Investment - Tagebuch

Update April 2009 - Rallye 2009

2009-04-13T10:55:00.007+02:00

Alle großen Indizes haben eine beeindruckende Rallye hingelegt seit dem 09.03.2009:

DAX: +25%
TecDAX: +33%
DOW-Jones: +25%
Nasdaq: +28%

Hintergrund der aktuellen Rallye ist die trügerische Hoffnung einer baldigen Konjunkturerholung. Anzeichen hierfür wurden vor allem in angekündigten Quartals-Gewinnen bei Wells-Fegro und GS gesehen. Die Rallye wird somit maßgeblich durch Banktitel angeführt. Das hier oftmals nur Aussagen über mögliche Gewinne vor Abschreibungen und Steuern vorliegen, wird herbei gerne übersehen.

Meine Grundüberlegungen einer Problempyramide haben weiterhin Bestand. Eine Aktualisierung dieser Pyramide zum aktuellen Zeitpunkt zeigt dabei eindeutig eine weitere Verschlimmerung, als eine Besserung. Es ist kein grundlegendes Problem gelöst noch grundlegend angegangen. Im Gegenteil die Kreditblase wird mit Kredit befeuert. Die Aktienmarktrallye ist für mich damit eine Hoffnungsrallye, die nach derzeitigem Stand scheitern wird. Dennoch sollte man hier auch nicht unnötig die Augen schließen, sondern diese Bärenmarkt-Rallyes spielen. 25% in 4 Wochen sind eine unglaubliche und beinahe historische Kursentwicklung gewesen. An den Aktienmärkten ging es somit, wie so oft, um Stimmungen und Hoffnungen und nicht um eine Spiegelung der vergangenen Wirtschaftsentwicklung. Die entscheidende Frage ist somit, ob ein realwirtschaftlicher Umschwung jetzt bereits möglich ist.

"Der monatliche Bericht von Freitag für März 2009 zum US-Bundeshaushalt (Monthly Treasury Statement), zeigt ein regelrecht explodierendes Staatshaushaltsdefizit an.

Ausgaben schossen in den ersten 6 Monaten des Fiskaljahres 2009 um +33,4% in die Höhe auf 1,946632 Billionen Dollar,
während die Steuereinnahmen um -32,18% auf 0,989834 Billionen Dollar einbrachen, nach 1,45968 Billionen Dollar in den ersten 6 Monaten im Fiskaljahr 2008!
Die Unternehmenssteuereinnahmen brachen von 129,5 Mrd. Dollar in den ersten 6 Monaten 2008 auf nur noch 56,2 Mrd. Dollar im ersten Halbjahr des Fiskaljahres 2009 weg. Dies wirft ein besonders düsteres Bild auf die Wirtschaftslage in den USA.
Aber auch die Einnahmen aus der Einkommenssteuer brachen um beachtliche -15% weg, von 503,5 Mrd. Dollar im Vorjahreszeitraum auf 429,7 Mrd. Dollar! Die Zahlen zeigen so sehr eindrucksvoll, dass die US-Arbeitslosenzahlen hoffnungslos geschönt sind und nichts mit der Realität zu tun haben. Eine wegbrechende Einkommenssteuer von -15% in 6 Monaten und ein Anstieg der Arbeitslosenzahlen um ca. +3% im selben Zeitraum passen für mich nicht zusammen.
Die gesamtstaatliche explizite (heute zahlungswirksame) Staatsverschuldung markiert per 09.04.2009 mit gewaltigen 11,169 Billionen Dollar einen neuen Rekord! Ein brachialer Anstieg in den letzten 6 Monaten von 1,1459 Billionen Dollar! 1975 lag die explizite Staatsverschuldung bei 533 Mrd. Dollar, eine Exponentialfunktion bei der US-Staatsverschuldung vom Allerfeinsten.
Laut offiziellen Daten der US-Notenbank (FED) zum 4. Quartal 2008 beträgt die Gesamtverschuldung von Staat (explizit), privaten Haushalten, Unternehmen inkl. Finanzsektor in den USA gewaltige 52,5927 Billionen Dollar bzw. 370,4% des Bruttoinlandsproduktes.

Auch wenn die Aktienmärkte eine Erholung suggerieren und eine Entwarnung beim Bankensystem spielen, befeuert von einzigartigen Liquiditätsprogrammen, Nothilfen und Kreditgarantien durch den Staat und die Notenbank - die Abwärtsspirale der Realwirtschaft ist noch ungebrochen."

Quelle: http://wirtschaftquerschuss.blogspot.com/

Update Januar 2009

2009-01-11T12:42:00.004+01:00

Mein Tradingdepot ist mittlerweile nur noch ein Spieldepot mit einigen hundert Euro Kapital um einige Ideen weiter auszuprobieren. Ich sehe zur Zeit auch keine Notwendigkeit die Investitionsquote zu erhöhen. Money-Management heißt in diesen Zeiten auch zu realisieren, dass man bei diesen extremen Volatilitäten trotz Chartanalyse, diversen Börsentools, Filtersystemen, dynamischen Kurslisten in der Hauptsache das Geld zusammenhalten sollte und man die Zeit mit kleinem Spielgeld nutzen kann, um in diesen extrem Phasen zu lernen, zu lernen und nochmals zu lernen.

Das Gefühl für Stimmungen am Markt und eine ungetrübte Sicht auf die aktuelle Börsensituation sind dass, was jetzt kein Börsenprogramm leisten kann, sondern nur man selbst. Ich bin weiterhin nur mit Index-KnockOut-Zertifikate-Trading unterwegs, da hier hohe Hebel ohne extreme Spreads möglich sind. Auswertungen mit fundamentalen Ansätzen wie KUV, KGV oder anderen gar Dividendenrenditen bringen zur Zeit praktisch nichts, da niemand die sich gegenseitig verstärkenden Auswirkungen der Finanzkrise/Kreditklemme vorhersehen kann. Gewinnschätzungen werden so wie bei Toyota, Daimler, Commerzbank, Intel, Microsoft gesehen innerhalb von Wochen nur noch Kaffeesatz.

Intel hatte noch im Oktober seine Umsatz/Gewinnprognosen bestätigt, um nur 4 Wochen später seine eigenen Prognosen um 23% zu rasieren. Dies zeugt entweder von ungeheurem Missmanagement oder einem tatsächlich dramatischen weltweiten Geschäftsverlauf für Intel im November/Dezember. Auch wenn die Börsen noch versuchen eine optimistische Wende vorherzusehen, wird die Dramatik der nun kommenden Entwicklungen noch weitgehend unterschätzt. Sie wird dabei genauso unterschätzt, wie die Finanzkrise mit noch steigenden Börsenkursen im März-Juni oder Juli-August letzten Jahres.

Die Absurdität insb. der deutschen Anleger zeigte sich in der DAX-Entwicklung am Freitag. Hier wurden die 0,5 MIO! gemeldeten neuen Arbeitslosen in den USA tatsächlich zunächst als positiv interpretiert bis zum Beginn des US-Handels, weil ca. 0,025 MIO weniger Arbeitslose als geschätzt gemeldet worden sind. Tolle Logik, die so innerhalb von 30 Minuten mit einer Kursbewegung von 3% im DAX geradezu rasiert worden ist. In den USA haben wir somit bereits 2,6Mio Arbeitslose mehr und können hier immer noch von geschönten Zahlen ausgehen, da das Net Birth/Death Model weiterhin geschätzte Neuschaffungen von Arbeitsplätzen einrechnet z.B. von +53.000 neuen vermuteten Arbeitsplätzen bei den Finanzdienstleistern. Ich denke es gibt nichts wahrscheinlicheres als diese Statistiken.

Bezugnehmend auf die Problempyramide des letzten Blogeintrages ergibt sich damit folgendes problematisches Bild mit News aus den letzten beiden Wochen:

Wie geschrieben hilft in der aktuellen Phase keine Börsenprogramm, kein Depotmanagementtool, kein Fondmanager, um seine Risiken zu verkleinern. Kapital konservativ in sicheren Anlagen zurückhalten und an der Börse max. Spielen scheint das Gebot der Stunde. Investieren erscheint mir persönlich unmöglich, da Vorhersagen eigentlich nur sinnlose oder gar nutzlose Aussagen zu sein scheinen. Die Zunft der Kapitalmarktexperten oder gar Analysten hat sich dabei die letzten Monate beinahe vollständig disqualifiziert. Hier kam keine einzige noch heute gültige Aussage. Ich sehe hier eigentlich nur den Entwicklungen hinterherlaufende Schafherde.

Mein Musterdepot werde ich aus Lerngründen weiterhin auch mit den Kleinstbeträgen „füllen“. Wenigstens ein Lerneffekt soll es am Ende doch gehabt haben.

Abschluss 2008

2008-12-22T12:56:00.010+01:00

Das Jahr 2008 neigt sich nun dem Ende. Es dürfte in meinem Gedächtnis eingebrannt bleiben, als ein Jahr der Extreme. Ein Jahr der extremen Volatilität, einer beispiellosen Abschreibungsserie im Bankensektor und einer einzigartigen Verlustspirale im Immobilienaktien und Immobilien selbst. Auch die Rohstoffe wie das Öl zeigten eine Schwankungsbreite von 40$ bis 145$. Zukünftige Entwicklungen können daran gemessen nur noch als normal erscheinen. Verrückt war 2008!

Die Probleme werden mittlerweile immer offenkundiger und durch deutliche Anpassungen der Gewinne auch in den Unternehmensbilanzen sichtbar. Selbst sehr solide aufgestellte Unternehmen wie Toyota müssen nun operative Verluste (ca. 1.2 Mrd. für 2008/2009) in Aussicht stellen. Dies ist einmalig in der Geschichte dieses Unternehmens, was bereits seit 1940 existiert. Die Börse verarbeitet dennoch schlechte Nachrichten zunehmend in einem Umdeutungsprozess mit der Formel: Um so schlimmer die Nachrichten, um so besser kann es eigentlich nur noch werden.

Das Problem dieser Krise ist aber, dass es keine normale Rezession ist, sondern aufbaut auf eine extreme Verschuldung insb. der USA, dessen Handlungsspielraum sich zwischen Deflation, Inflation und US$-Zusammenbruch bewegt und einer beispiellosen Kreditklemme. Die Erfahrungen der Japaner und aus der großen Wirtschaftskrise der 30er zeigt zudem, dass eine begleitende Bankenkrise eine Rezession, sowohl in der Intensivität als auch in der Zeitdauer deutlich ausdehnt. Die Hoffnung der Börse mit einem Vorlauf von 9 Monaten das Ende der Rezession jetzt bereits spielen zu können, dürften sich sehr schnell in Luft auflösen. Die Problempyramide ist nach meiner Deutung in derartig simpler Form zu beschreiben:

Sie beschreibt somit eine fundamentale Sichtweise, die zeigt, dass die Gesamtprobleme erst mit dem Finden von Antworten und Aktionen in der Basis gelöst werden können. Alles andere wird vielleicht die Schmerzen kurzfristig lindern, die Pyramide aber weiterhin nicht auf stabile Fundamente setzen können. Die Problemlösung ist daher aus meiner Sicht auch auf keinem Fall beim Konsumenten zu suchen, sondern sollte in einem Delevarage (Entschleunigung der Kreditfinanzierung) und dem zeitlich befristeten staatlichem Eingriff in das Bankensystem zum Lösen der Kreditklemme durch Zwangsvergabe von Krediten gelöst werden. Wenn der Staat für die Banken bürgt, so sollte er dessen grundlegende Aufgabe auch zwangsweise sicherstellen können. Erst dann wird es Mittelständischen- wie Großunternehmen wieder möglich sein, die Vorlauffinanzierung von Projekten und interne Refinanzierungen durch Kredite sicherzustellen wie bisher. Erst am Ende kann es um Konjunkturprogramme gehen, die nur in Einzelfällen sinnvoll erscheinen, wenn diese zeitlich strukturelle Probleme angehen wie z.B. Energieversorgung und Bildung. Deren Erfolg ist dann aber niemals kurzfristig zu finden, sondern zielt auf eine nachhaltige Lösung ab. Meiner Meinung nach tut die Bundesrepublik daher gut daran, deren Konjunkturprogramme genau abzugleichen mit der Notwendigkeit der Entschuldung und der Wahrung der finanziellen Handlungsfähigkeit.

Hier zum Abschluss auch noch ein kleines Diagramm zur Auswertung der Marktentwicklungen:

Prognose für 2008

Wie wird es nun weitergehen. Ehrlich gesagt keine Ahnung. Wenn ich einmal die Argumente auf eine Waage stellen, dann fällt mir zunächst folgendes ein. Das Auswuchten der Waage muss aber ohnehin jeder für sich selbst vornehmen. Ich selbst tendiere für Q1/2009 für eine klare Shortposition und erst mit eventl. echten positiven Nachrichten in der Bekämpfung der Kreditklemme und der Immobilienblase in den USA, kann es wieder aufwärts gehen. Problematisch bleibt weiter wielange ausländische Investoren den US$ noch oben halten. Sollte dieser kippen, wird alles kippen und wir haben dann Zeit das "Gute Nacht Lied" zu singen.

Bärenmarktrallye

2008-10-28T12:42:00.010+01:00

Nachdem der DAX seit gestern praktisch nicht mehr handelbar ist und die Deutsche Börse bisher keine Konsequenzen daraus gezogen hat, vermeide ich Trades mit Ko-Scheinen auf den DAX.

Was ich bisher aus dem Crash gelernt habe, lässt sich auf folgendes Reduzieren:

Init-Stopps sind Pflicht. Dazugehörende Verluste sind sofort einzurechnen und der Einstieg sollte entsprechend vorsichtig erfolgen. Hier kann es helfen mit kleinen Testpositionen zu beginnen und bei Erfolg aufzustocken. Dies kann allerdings schnell auch ein Großteil der Performance kosten. Dies ist aber im Einzelfall besser als mit hohen Init-Stopps Verluste mitzunehmen.
Übernachtpositionen mit KO-Scheinen sind extrem heikel, da wie bei mir geschehen, Eröffnungen mit -6% ohne Handlungsmöglichkeiten auch im vorbörslichen Handel starten können. Hier ist es dann bereits zu spät.
Trailing-Stopps sind notwendig, um Gewinnpositionen abzusichern. Diese sollten die aktuelle Volatilität einbeziehen und dringend bei hohen Gewinnpositionen >25% nachgezogen werden.
Stoppkurse sind auf glatten technischen Marken unsinnig, da hier zu viele Stoppkurse liegen. Ein Abstand von -5% hierzu kann ein Ausstoppen am Umkehrpunkt vermeiden. Dies erhöht aber zugleich immer das Depotrisiko.

Die letzten 3 Wochen haben mich einige graue Haare gekostet, obwohl alles sehr einfach hätte sein können mit einer klaren Put-Strategie. Die Verwerfungen in diesem Ausmaß, ohne technische Gegenreaktion, konnte ich mir persönlich allerdings nicht vorstellen.

... und vorbei ist es noch lange nicht. Gerade hat Dänemark 12Mrd. Unterstützung von der EZB bekommen. Eine kurzfristig fällige Gegenbewegung rechtfertig zur Zeit aber eine Risikoposition. Übernachtpositionen sind für mich weiterhin tabu, nach einem 100% Ausfall KO, bis die Vola etwas aus dem Markt heraus ist ...

Ausrichtung

2008-09-27T17:51:00.011+02:00

Es wird aus meiner Sicht Zeit einen neuen Status zu finden. Die Shortstrategie hat sich als goldrichtig erwiesen, auch wenn ich diese im Depot nicht voll ausnutzen konnte. Der Respekt vor einem technischem Rebound und staatlichen Eingriffen war teilweise nicht unberechtigt, da meine üblichen KO-Scheine mit der aktuellen Volatilität schlicht ausgeknockt worden wären. Ich habe daher immer nur Intraday versucht Wellen zu reiten. Die Tagesschwankungen waren dabei auch innerhalb der großen Indizes so enorm, dass man mit kleinem Hebel bereits sehr viel Geld verdienen konnte. Es mussten einem selbst nur einige grundsätzliche Eigenschaften des aktuellen Marktes bewußt sein. Die Angst und die Gier gaben sich gegenseitig in immer kürzer werdenden Abständen die Hand. Die Bewegungen waren dabei teilweise mit +5->-5% so stark, dass man bei vernünftigen Money-Management beinahe zwangsläufig ausgestoppt worden ist. Dies selbst ist nicht schlimm, nur man musste den Mut haben immer wieder Testpositionen in den Markt zu legen und auch bereit sein, einige Testpositionen zu verlieren um dann bei einer Welle diese dann mit engen Trailing-Stopps zu reiten. Völlig unmöglich war für mich das Overnight-Trading, da die in der Nacht gemeldeten neuen Meldungen bereits vorbörslich bereits mit Eröffnung des vorbörslichen Handels so stark eingepreist waren, dass bereits empfindliche Verluste zu verzeichnen gewesen wären. Dies gilt insb. da ich zunehmend starke Hebel verwendet habe, um von den sehr kurzfristigen Schwankungen ausreichend profitieren zu können.

Wie auch immer dass aktuelle Musterdepot findet sich unter:
Musterdepot Shareholder R/2

Mit dem Ergebnis bin ich sehr zufrieden, da ich vermieden habe mich auf eine Position zu versteifen, sondern immer die Position im Markt abgewartet habe und erst dann diese Position verfolgt habe.

Aktuelles Börsengeschehen
Das aktuelle Geschehen ist einmalig in der bisherigen Geschichte der weltweiten Finanzwirtschaft. Es fällt zur Zeit ein Dominostein nach dem anderen, wobei die Abstände zwischen dem Kippen der Steine immer kleiner wird.

Hier eine sehr grobe einfache Zusammenfassung der letzten Ereignisse:

Die neueste Verzweifelungstat des US-Finanzministeriums (was allerdings vom Kongress bis Stand heute noch nicht abgesegnet worden ist) sieht eine Auffanggesellschaft von 700 Mrd. US$ vor und soll faule Kredite aus den Bilanzen der angeschlagenen US-Banken nehmen. Was bisher aber oft übersehen wird, ist dass selbst bei kompletter Nutzung des Volumens durch die Banken, am Ende nur 27 Mrd US$ zur eigentlichen Stärkung der Eigenkapitalquote übrig bleibt. Dies ist dem Leverage von 25 zu verschulden, d.h. dem Verhältnis von Schulden zum Eigenkapital. Fast alles ging somit zur Schuldentilgung drauf. Das aktuell betriebene Deleveraging der Banken wird hier zu einer weiteren Verschärfung der Situation beitragen, da der Wirtschaft zunehmend Kredite verwährt bleiben. Die Spirale lässt sich so weiter fortsetzen.

Mit den aktuellen Augustzahlen ergibt sich zudem ein weiter düsteres Bild von der US-Wirtschaft. So sind nun die privaten Haushalte bereits höher verschuldet als das Bruttoinlandsprodukt ausmacht, d.h. ca. 14 Billionen US$. Die Dominosteine Kreditkarten (Juni 2008 waren bereits 4,03% in Verzug; ein Jahr zuvor waren es noch 2,9%), Autokredite, Leasinggeschäfte und letztlich der private Konsum dürften erheblich wackeln. Der in den Foren und in den Finanzzeitungen teilweise zu lesende Optimismus, kann von mir vorerst nicht geteilt werden. Ich denke das Schlimmste werden wir erst noch vor uns haben, auch wenn es Zwischenerholungen wenigstens an der Börse jederzeit geben kann.

Der aktuelle Marktüberblick gibt hier nochmals ein ungefähres Bild, was in den letzten Monaten eigentlich am Markt ausradiert worden ist. Dow-Jones hat zum Höchstkurs vom Oktober 2007 bisher 27% abgegeben, der DAX sogar bereits 33% und der MDAX bereits 47%. Von zu erwartenden Erholungsbewegungen kann bisher dennoch nicht die Rede sein, da bisher ein Abwenden einer globalen Finanzkrise noch nicht sichergestellt worden ist. Realwirtschaftliche Verwerfungen insb. durch die bestehende Kreditklemme können bereits nicht mehr ausgeschlossen werden. Auch weitere Mittelabflüsse in Zertifikaten und Fonds oder auch ein Banken-Run können die Märkte weiterhin unter erheblichen Druck setzen. Für Optimismus ist es erst dann wieder Zeit, wenn Erholungstendenzen am amerikanischen Häusermarkt zu sehen sind.

Die nächsten Monate werden aus meiner Sicht sehr ungemütlich auch im realwirtschaftlichen Umfeld. Zur Zeit scheint diese Meinung aber keine "Konsensmeinung" zu sein, was auch gut ist, da sich hier eine Prophezeiung schnell von selbst erfüllen könnte.

Dennoch erwarte ich in den nächsten Tagen eine kurze knackige Bärenmarktrallye. Ich hoffe dabei zu sein. Als Boden für diesen Rallye sehe ich das deutlich pessimistische Sentiment am Markt, die sehr geringen Investitionquoten bei den Professionals und die "scheinbar" sehr günstigen Bewertungen von Einzelunternehmen. Das diese Bewertungen schnell Makulatur sein können, dürfte bekannt sein. Die bisherigen geschätzten Ergebnisrevisionen von -25% sind allerdings vom Markt auch bereits eingepreist. Was bisher nicht "verarbeitet" worden ist, sind weitere Dominosteine.

Wie auch bereits eingangs geschrieben, bringt eine offene Grundhaltung mit der Suche nach Chancen im Short als auch im Longumfeld, eine gute Basis, um trotz des schwierigen Marktumfeldes Geld verdienen zu können. Ich träume dabei noch von einer 10% Welle die ich kontinuierlich surfen kann. Die Gewinne der letzten Monate sind sehr mühsam gewesen und immer wieder unterbrochen von Downpeaks.

Game Over

2008-09-08T19:10:00.011+02:00

Nominal haben laut CIA World Factbook im August 2008 die USA mit rund 9,6 Billionen Dollar die höchste nominale Staatsverschuldung weltweit. Der Staatliche Schuldenstand im Verhältnis zum nominalen BIP 2008 liegt dabeibei 65,6%.

Am Wochenende wurde nun die nächste Stufe der Sozialisierung von privater Misswirtschaft durch die Verstaatlichung von Fannie-Freddy gezündet. Beide Firmen besitzen oder garantieren etwa 42% der Eigenheim-Hypotheken. Nominal beläuft sich somit das Volumen auf vier Billionen Dollar an Hypotheken, denen 2,6 Billionen Dollar an Schulden gegenüberstehen! Die Risiko einer weiter dramatischen Verschuldung der USA wächst damit weiter an. Die möglichen Belastungen schätzt man zur Zeit mit 300Mrd US$ ein. Die Frage ist nur, warum geht man diesen drastischen Schritt und betreibt die höchste jemals geschehene nominale Verstaatlichung. Ganz einfach, weil der Hypothekenmarkt über Nacht zusammengebrochen wäre und weltweit ein Tsunami ausgelöst hätte. Man hatte praktisch keine Wahl mehr: Konkurs mit unabsehbaren Folgen oder Aufnahme weiterer Staatsschulden und dem Risiko einer Dollarabwertung.

Das Traurige dabei ist, dass auch hier Betrug und Fälschung an der Tagesordnung war. Leider wird auch dies zu einem weiteren Vertrauensverlust zur Bonität von amerikanischen "Papieren" jeder Art führen können. Leider leben die Amerikaner aber auf Pump und sind auf ausländisches Kapital angewiesen und damit auch auf Vertrauen in die Rückzahlungsfähigkeit.

Die Märkte erkennen das eigentliche Bild noch nicht und steigern sich in eine kleine Rallye, weil ein Sorgenkind scheinbar verschwunden ist. Nur der Staat und damit der US$ und die Staatsanleihen hängen nun direkt am Tropf der weiteren Entwicklung am Hypothekenmarkt.

Die Frage ist wie lange schauen ausländische Investoren sich den weiteren Wertverlust noch an oder erwartet irgendjemand, dass die Wertverluste bei den Immobilien nun vom Markt sind und die Konsumenten nun wieder unbesorgt einkaufen können bei weiter steigender Arbeitslosigkeit? Die Binsenweisheit: "Die Börse schaut nur nach vorn", ist hier leider nicht anzuwenden, da bisher wirklich keine! Daten auf eine Besserung hindeuten.

Wie schaut daher das Bild für mich in Stichpunkten aus:

Währungsturbulenzen
US Stagflation tritt offen zu Tage
Eskalierende Kredit-/ Bankenkrise
Sorgen zum Übergreifen der Bankenkrise auf die Realwirtschaften der USA, Asien, Großbritannien, Frankreich, Spanien, Griechenland, und Italien
Verwerfungen auf den Geld-/Finanzmärkten
Dramatische Verstärkung der Manipulation der US Finanzsysteme
Ausufernde Geldmengenerweiterung in den USA
US Autokonzerne komplett konkursgefährdet
US Eigenheimindustrie komplett konkursgefährdet
US Anleihenversicherer komplett konkursgefährdet
Diverse US Investment- und Hypothekenbanken konkursgefährdet
Diverse US Pensionsfonds konkursgefährdet
Diverse US Hedgefonds konkursgefährdet
Diverse US Airlines konkursgefährdet
Inflationsrate inzwischen in mehr als 50 Ländern oberhalb von 10 Prozent.
Sorgen über bevorstehenden Angriff des Iran durch USA oder Israel
Massiver Wertverfall der US Immobilien, der Spanischen Immobilien, der britischen Immobilien, der Irischen Immobilien, der Baltischen Immobilien und Isländischen Immobilien.

Klingt für mich weiterhin nach Short. Die letzten Tage konnte man damit gut Geld verdienen, auch wenn der eine Upmove-Tag etwas irritierend war.

Schade

2008-09-02T17:44:00.006+02:00

Das positive Chartbild der deutschen Indizes wurde tatsächlich bestätigt. Leider konnte ich davon nicht provitieren, da ich schlicht den Einstieg nicht gefunden habe, nachdem ich erst um ca. 11:00 Uhr kurz online die Kurse geprüft habe. Zu diesem Zeitpunkt sind die Kurse bereits auf und davon gewesen. Gut war es aber wiedereinmal die Grundhaltung vom Markt bestätigen zu lassen. Der Markt war wiedereinmal anderer Meinung als ich. Wirklich schade, nein eigentlich zum Kotzen ist es zudem heute gelaufen. Es hätte leicht verdientes Geld sein können, zumal die Kurse sich endlich einmal mit mehr als 0,3% in eine Richtung bewegt haben. Welche Richtung die Kurse laufen ist mir prinzipiell egal. Den Zug aber zu verpassen tut mehr weh, als jeder Verlust.

Marktüberblick

2008-08-30T13:05:00.005+02:00

Für diese Darstellung habe ich die Chart-Gallery hinsichtlich Performance und Texte optimiert. Die neue Version Shareholder R/2 x.14 werde ich die nächsten Tage hierfür freigeben.

In meinen Augen relativ unbemerkt hat der TexDAX mittlerweile 18% vom Tiefststand im Juli gutmachen können. Auch der DAX zeigt ein bullishes Muster bei Einzelbetrachtung. Leider zeigen aber die amerikanischen Indizes zur Vorsicht mahnende Chartbilder. Insb. der Nasdaq mit seinem vorlaufenen Charakter für Marktentwicklungen zeigt sogar ein Gap mit deutlich erhöhtem Volumen. Auch der Ölpreis könnte seine Tiefststände trotz Konjunkturabkühlungen bereits wieder gesehen haben. Ursache für den wiedereinmal plötzlichen Stimmungsumschwung zwischen Hoffnung und Angst waren die sehr schlechten Quartalsaussichten und deren Ausblick von Dell.

Insb. der NeMAX könnte ein Short-Kandidat werden, da hier besonders viel Speck dran ist. Dieses Bild ist aber nur eine "Grundhaltung" und werde ich abwartend am Mo bestätigen lassen vom Markt. Mal schaun ...

Hier ergänzend eine 200Tage Betrachtung, die die bisherigen Höchstkurse direkt einschließt:

US BIP steigt um 3.3% ?

2008-08-28T16:33:00.007+02:00

Die Rahmenbedingungen können gar nicht schlechter sein in den USA.

-0.6%: Arbeitsmarktstatistik für die nichtagrarische Beschäftigung im zweiten Quartal (trotz hehrer Annahmen bezüglich des Stellenaufbaus durch Firmenneugründungen)
-11%: Baubeginne zum Quartal / -36% kummuliert auf Jahressicht
-25%: Autoabsatz zum Vorquartal
US-Ölverbrauch ist im ersten Halbjahr so stark gesunken wie seit 26 Jahren nicht mehr
OECD sieht ein gesamtstaatliches Defizit von 5,5 Prozent des BIP
Über die vergangenen zehn Jahre ein Leistungsbilanzdefizit von kumuliert 5 177 Mrd. $!!!
Im zweiten Quartal haben sich die nominalen Nettoexporte der USA auf einen annualisierten Wert von minus 710 Mrd $ belaufen, dem höchsten Defizit seit vier Quartalen

Quelle: FTD

Dennoch die Amerikaner schaffen es ein positives BIP-Wachstum von 3.3% auszurechnen ;). Hierfür von mir nur Applaus für soviel kreative Statistik.

Entschuldigung aber wie soll das funktionieren?

Am Ende sollte es mir egal sein, da ich die kleine Rallye im DAX heute mitnehmen konnte. Ich bleibe aber bei einem 1-Tages-Trading, da das Kartenhaus mir doch etwas wackelig erscheint. Der DAX wollte dennoch heute auch vor der Meldung nicht unter seinen bisherigen Widerständen. Es war aber zugegebenermaßen wenig zu holen, sowohl auf short/long-Seite; jedenfalls bis zu dieser Meldung. Es unterstreicht für mich die Aussage, dass News ansich wertlos sind. Nur die Reaktion des Marktes ist interessant. Es ist damit eigentlich eine Argumentation eines Charttechnikers. Mit Linienzeichnen beschäftige ich mich allerdings auch nur noch wenig, da Unterstützungszonen scheinbar nur noch dafür da sind, um kurz gebrochen zu werden, damit die Stopp-Loss-Marken erreicht werden, um dann im Finale in die andere Richtung zu laufen.

In Ergänzung zu der gestrigen Analyse hier die Tradingmatrix aus Shareholder R/2:

Hierbei meint R eine Spanne von 200€. Zu Erkennen ist, dass Verlusttrades in großer Zahl bei mir dazugehören. Die Big-Money-Trades aber durch positive Trades bestimmt werden können. Die Gewinnwahrscheinlichkeit liegt bei nur 43%. Da ich Gewinne >10.000€ sofort abziehe auf ein Tagesgeldkonto, bleiben die Tradingpositionen bzw. die Risikoeinheit R relativ stabil.

Ich hoffe ich kann nun bald auch Positionen einmal über mehrere Tage halten. Bis jetzt bin ich hierzu persönlich nicht bereit, da ich diese Statistiken ziemlich bald in sich zusammenstürzen sehe.

Markt versucht einen Boden zu finden, nur findet er einen?

2008-08-27T21:00:00.001+02:00

Mein Trading ist zur Zeit endlich positiv, d.h. ich konnte sowohl den letzten Monat als auch diesen Monat im Plus arbeiten. Es bestätigt mich, meinen geänderten Tradingstil weiterzuführen. Entgegen meinem vorherigem Stil, verzichte ich auf enge Trailing-Stopps und stelle sogar zunächst keine Initial-Risk-Stops, sondern beobachte den Markt zunächst aktiv bis ich mein Trade "dem Markt überlassen kann". Dies erlaubt mir eine subjektive Einschätzung des Marktes zu diesem Zeitpunkt über eine Startphase hinweg. Die Berechnung des Initial-Risk-Stoppes funktionierte bei mir bisher weitgehend nicht. Trailing-Stopps werden ebenfalls weitgehend nicht eingesetzt. Viele Mißtrades der vorherigen Monate waren gerade deshalb so ärgerlich, da ich gute Trades regelmäßig zu früh abgebrochen habe. Der Exit-Zeitpunkt wird allein subjektiv am Chartbild "gefühlt".

Tradingreport von Shareholder R/2:

Sehr schwer für mich zu lernen, ist den Einstieg nicht allein und spontan von einem 5 Minuten Candle-Chartbild abhängig zu machen, sondern zunächst eine Grundhaltung im Markt für den Tag zu finden und erst dann einen sauberen Einstieg am Chartbild zu finden. Nach dem Einstieg sollten man dem "Bild" weitgehend fern bleiben aus meiner Sicht, da einem sonst nur die Zeit geraubt wird und jede kleine Bewegung sofort nervös machen kann.

Ich lasse daher einfach den Trade laufen und gehe damit eine Tageswette ein. Zu diesem Zeitpunkt muss aber ein Initial-Risk-Stopp gesetzt sein. Die Mißtrades der letzten Wochen wurden alle verursacht durch nervöses Hin-und Hertraden. Ebenfalls positiv scheint für mich zu sein, bei Trades die gegen meine Tagesgrundhaltung abgebrochen werden müssen, zunächst 60 Minuten still zu halten und sich in dieser Zeit mit anderen schönen Dingen im Leben zu beschäftigen.

Ich werde mein Trading weiter verbessern. Die letzten Wochen haben mir gezeigt, dass das Sentiment im Markt zu spüren, unter Beobachtung der wichtigen Assets in der aktuellen Marktphase, das wichtige Kernelement ist, um den Tagestrend in der Mehrzahl korrekt vorherzusagen. Diese "Wette" dann zu "reiten" ist der Weg der für mich zu funktionieren scheint. Dieses Tageswette führt aber nur zu einer Grundhaltung, was durch das Tageschartbild bestätigt werden muss, d.h. ich suche während des Tages den Einstieg.

Verschweigen möchte ich natürlich auch nicht, dass das gebührenfreie Trading von speziellen Optionsscheinen und Zertifikaten über Flatex hier eine enorme Kostenersparnis im Trading darstellt. WaveXXL Knockout-Zertifikate insb. der deutschen Bank können zudem nachbörslich gehandelt werden und sind nur mit einem geringen Spread belastet. Positionen lassen sich so schnell eingehen und wechseln.

News scheinen für sich alleingenommen wertlos, da Sie praktisch jeden Tag völlig neu interpretiert werden können. Die Nachrichten sind zur Zeit weigehend negativ (Dow ohne KGV ;), Bankenwarteliste für die nächsten Pleiten usw.), dennoch vermögen die Märkte zu steigen bzw. einen Art Boden zu suchen, weil bereits eine angepasste Wahrnehmung am Markt vorherrscht. Er wartet auf Signale die auf eine Erholung hindeuten und nehmen hierzu jeden Hinweis entsprechend aufgeregt an (Auftragseingängen für langlebige Güter mit +Zeichen). Die Nachricht allein ist die Tageserholung meiner Meinung nach nicht wert gewesen. Nur darum geht es nicht, sondern was der Markt will.

Die Eingangsfrage "Wann findet der Markt den Boden?" kann ich damit nicht ernsthaft beantworten, da ich nur Tageswetten eingehen möchte und diese bestätigt bekommen muss. Den Hokus-Pokus mit Trefferquoten <30% überlasse ich damit den Analysten!

Daneben

2008-08-25T20:30:00.004+02:00

Komplett daneben. Mit meiner Marktwette lag ich heute daneben. Folgende Meldung scheint den Ausschlag gegeben zu haben:

Der von der Federal Reserve Bank of Chicago für Juli veröffentlichte Index der nationalen Aktivitäten ist im Vergleich zum Vormonat von minus 0,59 Zähler auf minus 0,67 Zähler gesunken. Damit befindet sich der Index den achten Monat in Folge im Bereich von minus 0,7 Punkten, der eine hohe Wahrscheinlichkeit für eine Rezession signalisiert. Der Index gibt die Entwicklung von 85 monatlich erscheinenden nationalen Wirtschaftsindikatoren wieder. Ein Indexwert von 0 bedeutet, dass die Wirtschaft mit der höchsten Rate wächst, die ohne Inflation möglich ist, was auch als Trendwachstum bezeichnet wird. Der Drei-Monats-Durchschnitt, der monatliche Schwankungen ausgleicht, beträgt minus 0,80 Punkte. Laut den Volkswirten von Dresdner Kleinwort deutet der aktuelle Indexstand auf eine Rezession in den USA hin.

Leider lag ich bereits im Plus um dann ab 13:00 Uhr zügig meine Gewinne abzugeben. Genauso schnell wie die Ölgewinne werden nun scheinbar heute die Indexgewinne vernichtet. Die schnellen Trendwechsel am Markt erschweren das Trading enorm, da praktisch keine Position mehrere Tage gehalten werden kann. Die Tagesschwankungen sind zudem enorm.

2008-08-23T15:16:00.001+02:00

US-Behörden schließen weitere Bank
Samstag, 23. August 2008, 11:08 Uhr

Washington (Reuters) - In den USA ist im Zuge der Kreditmarkt- und Hypothekenkrise die neunte Bank seit Jahresbeginn zusammengebrochen.

Die Aufsichtsbehörden schlossen am Freitag die Columbian Bank and Trust Company mit Sitz in Topeka im Bundesstaat Kansas. Der staatliche Einlagensicherungsfonds der US-Banken (FDIC) teilte mit, das Institut verfüge über Aktiva von 752 Millionen Dollar und Einlagen von 622 Millionen Dollar. Die Citizens Bank and Trust werde die neun Filialen sowie die versicherten Einlagen des Instituts übernehmen.

Zuletzt war Anfang des Monats die First Priority Bank aus Florida zusammengebrochen, nachdem sie wegen Zahlungsproblemen vieler Hausbauer in Kapitalnöte geriet. Die bislang folgenschwerste Pleite seit Jahresbeginn war die Insolvenz des größten unabhängigen börsennotierten US-Baufinanzierers IndyMac, der nach einem Kapitalengpass vom Staat übernommen wurde.

Kreise: Keine Verstaatlichung von Fannie und Freddie geplant
Samstag, 23. August 2008, 11:09 Uhr

Washington (Reuters) - Das US-Finanzministerium plant nach Angaben aus Kreisen im Falle einer Rettungsaktion der angeschlagenen Hypothekengiganten Fannie Mae und Freddie Mac keine Verstaatlichung der Konzerne.

Bei einem Einschreiten bestehe die Absicht, beide Unternehmen als private Aktiengesellschaften zu erhalten, hieß es am Freitag aus dem Ministerum nahestehenden Kreisen. Die Papiere der Hypothekenfinanzierer hatten diese Woche schwere Verluste einstecken müssen, nachdem Medien berichtet hatten, die US-Regierung plane eine Verstaatlichung, bei der die jetzigen Aktionäre schlecht wegkommen dürften.

Damit dürften die Börsen am MO zügig weiter nach oben laufen im Rahmen einer technischen Erholung, zumal insb. die NasdaqComp ein Gap aufweist, was zwar meistens geschlossen wird, aber erstmal auf Dynamik hinweist.

Chartüberblick zum Wochenende

2008-08-22T22:29:00.007+02:00

Die Charts sprechen für weiter steigende Kurse in der kommenden Woche. Ich bin nicht positioniert, da ich das Wochenende ruhig schlafen möchte. Die Verluste des gestrigen Tages konnten heute mit einem DAX-Call ausgeglichen werden.

Die oft beschriebene Abhängigkeit zwischen dem US-Öl, US-Dollar, Dow und DAX kann ich zur Zeit nicht sehen. Das Öl zeigt Korrelationen zum US$, der DAX selbstredend zum Dow. d.h. ursächlich für Kursbewegungen sind Nachrichten und Bewegungen im Dow und im US$. Alles andere ist sekundär.

Dow und US$ werden grob getrieben von Nachrichten im Bankenumfeld und von Konjunkturdaten, die den Umfang der Rezession beschreiben oder das Ende vorhersagen könnten. Beide Nachrichtenkategorien zeigen bisher aber immernoch eine "Verschlechterung" der Situation. An mehr als eine charttechnische Erholung kann ich daher nicht glauben. Dennoch muss man sich vor Augen halten, dass ohne neue Nachrichten das Sentiment überverkauft ist und die Masse unterinvestiert sein sollte.

Der sofortige Abverkauf des gestrigen beeindruckenden Anstieges zeigt, dass die Rohstoffrallye doch zu Ende sein könnte. Oder steckt hier mehr dahinter? Interessant ist hier, dass dieser imposante Abverkauf auch mit den heutigen Kursgewinnen in den US-Indizes (->DAX) passieren könnte.

Neue Situation

2008-08-22T07:07:00.002+02:00

Gestern hat es durch unnötiges und dummes Trading meinen ganzen Monatsgewinn zerlegt. Letztlich ist die Fehleranalyse relativ einfach:

Trades ohne Absicherung obwohl bereits deutlich im Plus
Versuch von Trading in orientierungslosen Intraday-Phasen können nur zum Verlust führen
Trades wurden nervös auf Basis von Intraday-5-Minuten-Candles vorgenommen

Dennoch bin ich für heute positiv gestimmt, da trotz Verstaatlichungsgerüchten für Fannie Mae und Freddie Mac, die hartnäckig am Markt bleiben, den anhaltenen Spannungen zwischen Russland und USA und einem 5% Ölpreisanstieg die Märkte mit +-0 abschließen konnten. Das Sentiment scheint zu drehen und schlechte Nachrichten nicht mehr verarbeiten zu wollen. Viele sind in Aktien unterinvestiert oder haben gar massive Positionen an Leerverkäufen aufgebaut. Das könnte kurzfristig für Kaufzwang sorgen.

Nachrichten

2008-08-21T09:23:00.004+02:00

USA: Geldmenge M3 bricht ein
Die Geldmenge in den USA fiel laut Berechnungen von Lombard Street Research, dass die Geldmenge M3 im Juli um 50 Milliarden Dollar gefallen ist, das ist der größte einmonatige Rückgang seit dem Jahr 1956.

„Die Daten zeigen, dass die Geldmenge nahezu zusammengebrochen ist”, so Gabriel Stein, der Devisenanalyst von Lombard Street Research.

Von Mai bis Juli fiel die Wachstumsrate der Geldmenge von annualisiert 19 auf 2,1 Prozent. Das ist niedriger als die Inflationsrate, was bedeutet, dass die Geldmenge inflationsbereinigt sogar fällt.

Schwache US-Erzeugerpreise ließen bereits eine schwache Eröffnung der US-Börsen vermuten. Laut dem US-Arbeitsministerium ist in den USA der Erzeugerpreis-Index im Juli gegenüber dem Vormonat um 1,2 Prozent gestiegen, doppelt so hoch wie von den Volkswirten prognostiziert. Die deutlich höher als erwartete Rate geht auf das Konto der gestiegenen Preise für Energie und Lebensmittel zurück. Die Preise für Energie stiegen um 3,1 Prozent, Lebensmittel verteuerten sich um 0,3 Prozent. Abzüglich der volatilen Preise für Nahrung und Energie stellte sich in der Kernrate ein Zuwachs von 0,7 Prozent ein, was ebenfalls deutlich über den Erwartungen der Volkswirte von einem Anstieg von 0,2 Prozent liegt.

Auf eine anhaltend sehr schwache Verfassung des Immobilienmarktes in den USA weisen die gleichzeitig bekannt gegebenen Daten zu den Baubeginnen-und Genehmigungen hin. Die Baubeginne sind im Juli um 11 Prozent auf 965.000 Einheiten gesunken, was dem niedrigsten Niveau seit 26 Jahren entspricht und unter den Erwartungen der Volkswirte von einem Rückgang von 960000 Einheiten liegt. Die Baugenehmigungen brachen um 17,7 Prozent auf saisonbereinigt angepasst 937.000 Stück ein, die Prognosen gingen von einer Abnahme auf 970.000 Stück aus.

...

In das düstere Bild passen die Aussagen des früheren Chefökonomen des Internationalen Währungsfonds (IWF), Kenneth Rogoff. Er sieht die Gefahr, dass in den kommenden Monaten im Zuge der weltweiten Finanzkrise eine große US-Bank straucheln wird. Wie der Experte im Rahmen einer Finanzkonferenz in Singapur weiter ausführte, sind die USA noch nicht über dem Berg und das Schlimmste steht vermutlich noch bevor. Die Pleitewelle im US-Finanzsektor werde sich nicht auf kleine oder mittlere Banken beschränken. Es ist mit dem Zusammenbruch eines großen Geldhauses zu rechnen. Dabei könnte eine der Investmentbanken oder Großbanken betroffen sein.

Quelle: FTor-News

Ich bleibe bärisch und bleibe weiterhin short positioniert. Allein die extreme Verringerung der Geldmenge M3 deutet auf ungehöre Probleme im Finanzsystem hin. Die zusätzlichen Liquiditätsspritze der FED in den letzten Tagen zusammen mit einer Vergrößerung der Spannweiten in den Zinssätzen, die Banken untereinander verlangen zeigt ein enormes Rückschlagpotential. Bisher gehen vielzuviele von einer einfachen Korrektur im Markt aus. Die Probleme sind nicht annähernd eingepreist.

Spätestens mit dem Zusammenbruch einer großen Bank wird die Panik kommen, aber eventl. die Probleme auch erst beginnen. Ich hoffe es allerdings nicht.

Wo ist die Panik

2008-08-12T20:52:00.003+02:00

Quelle: FAZ

Ich möchte den Artikel als ganzes nicht wiedergeben, da ich hier nicht "nachschreiben" möchte. Interessant finde ich aber die klare Definition von Panik, die in diesem Artikel skiziert wird. Hierzu gehören 3 Elemente:

Schwankungsbreite bzw. Volatität an der Börse nimmt deutlich zu
Wachsende Risikoprämien an den Anleihenmärkten z.B. zwischen Staatsanleihen und dem LIBOR Satz (Zinssatz zwischen den Banken) oder auch zwischen US-Staatsanleihen und Unternehmensanleihen geringer Bonität
Put-Call-Ratio

Nachrichtenlage

2008-08-12T11:02:00.005+02:00

Ein Drittel von US-Hausbesitzern hält negatives Eigenkapital
12.08.2008 - 09:55
Seattle (BoerseGo.de) - Gemäß der Immobilien-Internetplattform Zillow.com sehen sich fast ein Drittel aller Hauseigentümer in den USA, die in den vergangenen fünf Jahren ein Haus erworben haben mit Hypothekenschulden konfrontiert, die über dem Wert ihrer Immobilien liegen. Im zweiten Quartal sind die Hauspreise auf Jahressicht um 9,9 Prozent gesunken. Daraus sei zu schließen, dass bei 29 Prozent der Hauseigentüumer das Eigenkapital einen negativen Stand aufweist. Jene die ihre Häuser am Höhepunkt des Hausmarktes im Jahr 2006 erworben haben, sehen sich nun beim Vergleich ihrer Immobilienwerte zu ihren Hypotheken mit 45 Prozent im Minus. Das negative Eigenkapital und der Rückgang der Hauspreise erschwere für die Hauseigentümer die Möglichkeit des gewinnträchtigen Hausverkaufs. Daher seien im Vorjahr fast ein Drittel sämtlicher verkaufter Häuser mit einem Verlust abgestoßen worden. Dieser Umstand trug zum Ausufern der Zwangsvollstreckungsrate bei ...

Quelle: http://www.boerse-go.de/partner/ftor/shownews.php?ida=948751&idc=2

IEA erhöht Einschätzung zu Ölnachfrage u. warnt vor Preisrisiken
12.08.2008 - 10:48
Paris (BoerseGo.de) - Die Internationale Energieagentur IEA hat ihre Prognose zur weltweiten Ölnachfrage in 2009 leicht angehoben und rechnet nun gegenüber 2008 mit einem Plus von 1,1 Prozent auf 87,8 Millionen Barrel pro Tag. Zuvor ging die IEA von einer Steigerung von 1 Prozent aus. Die Erhöhung umfasse eine Nachfrage von 70.000 Barrel pro Tag.
Die Sichtweise für das laufende Jahr bleibt unverändert. Demnach stellt die IEA für 2008 weiterhin einen Nachfrageanstieg von 0,9 Prozent auf 86,9 Millionen Barrel pro Tag in Aussicht.
Aus dem Bericht geht weiters hervor, dass voraussichtlich weder die jüngste Schließung der Baku-Tblisi-Ceyhan-Pipeline noch der militärische Konflikt im Kaukasus zwischen Georgien und Russland wesentliche Einflüsse auf die Ölpreise nach sieht zieht. Gleichzeitig warnt die IEA vor einer allgemeinen Unterschätzung der gesunkenen Ölpreise. Es sei zu früh, um im Markt von einer grundlegenden Änderung auszugehen, zumal noch Anzeichen für Sorge sichtbar sind.

UBS mit Verlust u. Milliardenabschreibung, Kunden ziehen Gelder ab
12.08.2008 - 10:24
Zürich (BoerseGo.de) - Die Schweizer Großbank UBS hat im zweiten Quartal einen Verlust von 358 Millionen Schweizer Franken bzw. 221 Millionen Euro eingefahren. Das Ergebnis beinhaltet im Zusammenhang mit hypothekenbezogenen US-Krediten Abschreibungen von 5,1 Milliarden Dollar bzw. 3,4 Milliarden Euro.
Gemäß Finanzchef Marco Suter sah sich die Bank im abgelaufenen Quartal mit einem enttäuschenden und überraschend hohen Geldabfluss von 43,8 Milliarden Schweizer Franken bzw. 40,2 Milliarden Dollar konfrontiert. Der in Gang gesetzte Restrukturierungsplan werde nicht sofort greifen und es ist davon auszugehen, dass im Bereich von Kunden-Geldströmen kurzfristig weiter Druck besteht.

Konjunktur: Defizit des US-Staatshaushalts höher als erwartet

12.08.2008 - 20:26

Washington (BoerseGo.de) - Das US-Finanzministerium weist für den Monat Juli ein Defizit des US-Staatshaushalts in Höhe von 102,8 Milliarden Dollar aus, Volkswirte prognostizierten ein Minus von 86,8 Milliarden Dollar. Im vergleichbaren Vorjahreszeitraum betrug das Defizit des US-Staatshaushalts 36,4 Milliarden Dollar. Volkswirte machen für das Defizit die Rettungsmaßnahmen der Regierung für die in Schieflage geratenen Banken und die Steuerrückzahlungen verantwortlich.

Ich bin gespannt wie lange die Börse hier tatsächlich noch den Optimismus spielt. Das einzige Argument dafür ist, dass der Investitionsgrad bei Institutionellen historisch gering ist. Auch die deutlich gefallenden Rohstoffpreise sprechen für eine Verringerung der Inflation und dem Nachlassen des Margendrucks für die zukünftigen Unternehmensquartale.

Zwischenhoch erreicht

2008-08-11T21:44:00.001+02:00

Washington (BoerseGo.de) – Einem Bericht der US-Notenbank Fed zufolge hat die Kreditkrise der US-Konjunktur in den letzten drei Monaten deutlich zugesetzt. Laut der 52 befragten Großbanken haben sich die Kreditbedingungen weiter verschärft und die Banken werden immer strenger, was Darlehenshöhe und Kreditvergabe angeht. Gemäß der Fed haben 60 Prozent der Banken ihre Anforderungen für gewerbliche Kredite erhöht, 65 Prozent der Finanzinstitute ihre Maßstäbe für Konsumentenkredite hochgefahren und fast alle Banken haben ihre Vergabekriterien für Hypothekenkredite weiter verschärft. Die US-Notenbank Fed geht davon aus, dass die in der ersten Jahreshälfte des kommenden Jahres die Vergaberichtlinien für Kredite noch strenger werden.

Der Weg ist damit vorgezeichnet. Die aktuellen Erholungstendenzen werden allein vom Ölpreisrückgang und der deutlichen Abschwächung des Eurokurses zum US$ in der letzten Woche getragen neben einer grundsätzlichen starken technischen Erholung.

Ich bin gespannt wie es weitergeht ...

US-Immobilienpreise kollabieren: -14%

2008-05-28T18:25:00.006+02:00

Die Marktentwicklung ist vorgezeichnet und es ist eigentlich nur noch eine Frage der Zeit, bis die doch sehr kreativen Statistiken der Amerikaner in sich zusammenbrechen. Merkwürdigerweise nimmt die Börse die Zahlen bisher noch ohne kritischer Hinterfragung auf.

Dennoch kurze Zusammenfassung:

Im Vergleich zum Vorjahresquartal fielen die US-Immobilienpreise um -14,1% (bisher höchster gemessener Wert- selbst in der Rezession 90/91 fiel dieser nur um -2.8%
Die US-Neubaupreise sanken gegenüber dem Vorjahr um -42% (übrigens wurden die Statistiken wieder erst im Nachhinein angepasst)
Die Zwangsversteigerungen stiegen weiter an auf ein Niveau von nun +64.8% zum Vorjahr
Verbrauchervertrauen für den Monat Mai fiel weiter ab auf nur noch 57,2 Punkte auf den tiefsten Stand seit Oktober 1992

Und was macht die Börse: Sie steigt (noch), weil Sie sich blenden lässt von Zahlen, die erst im Nachhinein korrigiert werden bzw. von monatlichen Vergleichen ohne die Jahresvergleiche zu sehen, um die ganze Dramatik zu erkennen.

Lesenswert zur US-Konjunktur und Finanzmarktkrise ist folgender Artikel: PDF von der Vermögensverwaltung Mack & Weise. Eine Wiederholung spare ich mir hier, da der Artikel sehr ausführlich und anschaulich die aktuelle Entwicklung der US-Konjunkturzahlen kommentiert und bewertet.

Verarschen uns die Amerikaner

2008-05-25T19:38:00.004+02:00

Die Börse ist in den letzten Wochen unter Beibehaltung "Mir doch egal" Stimmung nach oben gelaufen. Meine Fragezeichen im Gesicht werden aber immer größer. So ist das Verbrauchervertrauen auf einen Tiefswert gefallen, wie seit 1980 und damit seit 28 Jahren nicht mehr! Wenn 72% des US-BIPs vom US-Konsum abhängig ist, dann stimmen die Statistiken zum Verbrauchervertrauen nicht, oder das BIP der Amerikaner ist massiv geschönt.

Fallende Häuserpreise, stark steigende Lebenshaltungskosten und die starken Preisanstiege für Öl/Benzin scheinen hier die Amerikaner zu demoralisieren.

Die offiziellen - Scheinstatistiken zeigen merwürdigerweise ein anderes Bild, als dass des Verbrauchervertrauen:

Die reale BIP (um Inflation bereinigt) zeigt hier im 1Q/2008 ein Wachstum von 0.6% zum Vorquartal. Woher kommt das Wachstum, wenn nicht von den Verbrauchern. Sucht man im Web nach Berechnungsgrundlagen und Hintergründe, kann man folgendes finden:

Der reale BIP wird um die Inflation bereinigt, dem BIP-Deflator. Dieser beträgt aber merkwürdigerweise nicht 4%, sondern nur 2.6%. Warum hier die Zahlen geschönt werden und es keiner merken will, ist mir persönlich unklar. Würde man nach den offiziellen Berechungsmethoden von vor 1998 bzw. von vor 1983! die Inflation berechnen, würde man sogar auf 7% oder gar 12% Inflation!!! kommen. Quelle CPI-Zahlen: Showdow Government Statistics
Ein erheblicher Anteil des "Wachstums" ist durch Rüstungsausgaben mit plus 5,8% (Vorjahresvergleich) entstanden.
Das BIP wird verzerrt durch durch hedonische Berechnungsmethoden. Diese können das ausgewiesene Wachstum um bis zu 30% schönen! Mit Hilfe der Hedonik werden Leistungs- und Produktivitätsfortschritte mit eingerechnet und erhöhen somit künstlich das BIP. Die hedonisch erzielten Dollar sind nicht realwirtschaftlich und der Verdacht auf Unsinn liegte nahe.

Binden uns die Amerikaner vielleicht nach den Subprimes ein statistisches Wirtschaftswunder auf?

Neben dem Verbrauchervertrauen, macht mich eine zweite Sache stutzig.

Wie man hier leicht erkennen kann, ist die USA der größte Ölverbraucher(-verschwender) der Welt. Der Ölpreis hat jedoch in den vergangenen Monaten einen dramatischen Preisanstieg hinter sich. Die Importpreise für den Rohstoff müssen von den Amerikanern teuer erkauft werden. Der größte Ölverschwender der Welt verbraucht täglich 20,6 Millionen Barrel Öl. Von diesem monströsen Verbrauch müssen täglich 13,7 m/bd importiert werden. Bei den heutigen Ölpreisen beträgt nur die Importrechnung knapp 1,6 Mrd. Dollar täglich. Bei einem Preisanstieg von 40% seit Februar 2008 sollte sich somit in einem Quartal die Mehrkosten von 144Mrd-US$ um 60Mrd-US$ verteuern, immerhin 2% vom Q-BIP.

Die Statistiken zeigen somit meiner Meinung nach ein Wunschkind, um die jährlichen 750 Mrd. frisches Auslangskapital anzulocken und die negative Leistungsbilanz auszugleichen. Die geschönten Inflationszahlen ermöglichen ebenfalls niedrige Leitzinsen und verträgliche Lohnabschlüsse. Nur daran glauben sollten wir ebensowenig wie an die Hypotheken-Zinspapieren ohne Risiko. Es hat uns jetzt bereits Mrd gekostet daran zu glauben, die sozialisiert werden über Steuergelder (LB,IKB) oder indirekt über frisches Geld der Notenbanken.

Nominal bewegen wir uns beim US-BIPs bei 10 Billionen-US$. Auch wenn wir nur 7.2% in die USA exportieren, haben die Amerikaner ein 20% Anteil am Welt-BIP. Wir glauben hier nicht im ernst bei Hervorbrechen der ganzen Wahrheit, uns hiervon abkoppeln zu können!

Ich bin skeptisch und gehe von einer Bären-Markt-Rallye aus.

Nach 5 Wochen Kurserholung ...

2008-05-04T14:26:00.017+02:00

... wagen sich nun einige Medien von einer möglichen Trendwende zu sprechen. Schön, dass diese für mutige Trader nun eigentlich schon vollzogen ist. Ab dem 25.03 ging es neben einigen kleinen Zwischenkorrekturen durchgängig in 5 Wochen aufwärts. Es war der Zeitpunkt nach dem Bears Stears Debakel, wo die Börsenteilnehmer begannen schlechte Nachrichten als "ist doch nicht so schlecht" zu bewerten. Schöne Beispiele hierfür war die Interpretation der Arbeitsmarktstatistiken und die Zahlen der City-Bank. Für mich ist es damit wieder bestätigt worden, dass Börse vor allem eine Ansammlung von emotional getriebenen "Schäfchen" ist und nur wenige Wölfe das wirkliche Geld machen. Ich selbst kann mich natürlich getrost zu den Schäfchen zählen, die eigentlich immer nur nervös versuchen die gründe Wiese zu finden und damit übersehen, dass Sie eigentlich drauf stehen und einfach nur grasen müssen. Bevor ich nun beginne Gedichte zu schreiben, zurück zu einem für mich wichtiges Fazit der letzten Wochen. Das Sentiment, die Stimmung der Marktteilnehmer ist eines der wichtigsten Einordnungsparameter für die eigene Anlagerichtung. Nur welche Stimmungsindikatoren haben sich tatsächlich bewährt und insb. den letzten Tiefpunkt gut bestimmen lassen:

Die direkte Positionierung am Terminmarkt mit dem Put/Call-Ratio, bildet eines der klassischen Instrumente. Die Aussagekraft ist dabei in Abwärtstrends grundsätzlich höher, als bei Aufwärtstrends. Auch ist die Aussagekraft in den USA höher als gemessene Werte in Deutschland.

Wie man hier leicht erkennen kann, kann ich am 25.03 bzw. in dieser Woche keinen relevanten Negativpunkt ausmachen. Auch der GD und eventl. Kreuzlinien helfen hier nicht weiter. Die Aussagekraft des letzten lokalen Tiefs der großen Indizes, läuft somit für mich gegen Null.

Befragt man die Marktteilnehmer direkt. wie z.B. in der Zeitschrift Barron's, von WhisperNumber.com oder von Investor's Intelligence, German Market Indicator (kurz G-Mind) vom Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung (ZEW) ergeben sich zusätzliche verwendbare Indikatoren. Der G-Mind wird nur einmal im Monat erhoben und ist ein Abfallprodukt des ZEW.

Etwas mehr Beachtung sollten die beiden Sentimentindikatoren zum deutschen Markt finden, die wöchentlich von der Deutschen Börse erhoben werden: "DAX-Bull/Bear-Index"

und den "TecDAX-Bull/Bear-Index":

Boerse-Frankfurt-Marktsentiment und Analysen

Bei der Prüfung fällt es auch hier leider schwer, verwertbare Informationen herauszulesen, die so tatsächlich zeitnah auch sofort zu erkennen sind. Es ist zwar leicht ein Tiefpunkt im März und im Januar auszumachen, der so aber erst hinterher zu erkennen ist, da dieser leicht wie auch in 2007 nochmals übertroffen hätte werden können. Vielleicht muss zuvor aber auch ein klares Sentiment bestehen, damit hier eine Aussage getroffen werden kann, d.h. die Bullen müssen plötzlich zu Bären werden, da sowohl im März als auch im Januar eine plötzlicher Sentimentwechsel stattfand.

Der "Sentix" und der "AnimusX" sind dagegen innovative Konzepte zur direkten Befragung der Anleger über das Internet.

Die Umfrage unterscheidet nach Privaten und Institutionellen, da diese Anlegergruppen unterschiedliche Informationswege haben und diese Informationen unterschiedlich verarbeiten.

Auffällig ist hier für mich, dass das Sentiment hier vor der eigentlichen Kursbewegung seine Extremwerte erreicht.

Stimmungsindikatoren von speziellen Tradingwebsites sind eine gute Ergänzung, um eine persönliche Einordnung zu finden:
http://www.mastertraders.de/sentiment.php

Werte über 1 zeigen an, dass in allen Depots zusammengenommen mehr Geld in Long-Derivaten als in Short-Derivaten investiert ist. Auffällig ist hier, dass am 25.03 hier tatsächlich ein deutlicher Überhang von Short-Positionierungen, d.h. Werten unter 1 angezeigt wurde. Eigentlich ist dieser Indikator hiermit nichts anderes als der Put/Call-Ratio, nur mit dem kleinen Unterschied, dass nur spezieller Trader von einem Börsenspiel berücksichtigt werden.

Tiefpunkt

2008-03-29T07:37:00.003+01:00

Ich habe mit meinen realistischen und dennoch negativen Grundtenor in der vorletzten Woche am DO wirklich am Tiefpunkt nochmals ins Horn gestoßen. Leider war auch mein privates Timing entsprechend schlecht, da ich mich mit einer schönen Call-Position ausstoppen lassen habe durch die recht heftigen Bewegungen am DO und FR der vorletzten Woche.

Leider hat mir so meine Psychologie und die Volatilität ein Strich durch die Rechnung gemacht, da man nun auf einen ordentlichen Gewinn in allen Marktsegmenten sitzen kann. Es war somit wieder der Zeitpunkt, wo alle nur noch vom Untergang des Finanzsystemes geschrieben haben, wo auch zeitgleich eigentlich alle schon verkauft hatten und strategische Investoren und gute Trader begonnen haben einzusammeln.

Schade schade ...

Nur mal so einige Überlegungen

2008-03-20T15:28:00.005+01:00

Vertrauenskrise
Das dumme an der jetzigen Situation ist, dass die FED die Vertrauenskrise mit Geld nicht lösen kann. Nur die "guten Zahlen" von Goldman Sachs und Lehmann Brothers (im Sinne besser als erwartet, gut waren diese nicht annähernd) von gestern, die ein Stück Vertrauen zurückgegeben haben, verpuffen heute mit neuen Gerüchten um Liquiditätsprobleme von HBOS (die aber bereits dementiert werden konnten und sogar gezielt gestreut worden sind). Dennoch der FED-Coup gezielt nur 75 Basispunkte als Leitzinssenkung vorzunehmen, zeigte Augenmaß und am FR kamen insb. die Rohstoffpreise und der Euro teilweise deutlich zurück. 100 Basispunkte hätten diesmal nochmehr als zuvor die Frage aufgeworfen "Ist es denn wirklich so schlimm?".

Der Fall Bear Stearns hat dabei für mich vor allem gezeigt, wie schnell eine gestandene Bank mit Geschichte den Bach heruntergehen kann. Vielleicht waren es am Ende sogar nur die Gerüchte die normale Banktätigkeit nicht mehr möglich gemacht haben und somit den schnellen Fall erst den Weg bereiteten. In einer normalen Marktsituation würden Gerüchte nicht derartige Verwerfungen erzeugen. Nur sind wir in keiner normalen Situation. Leider wird es der nächsten Bank mit "Gerüchten" nicht besser gehen.

Ich hoffe nur wirklich inständig, dass das Vertrauen der Banken untereinander sehr sehr schnell zurückkehrt, sonst werden wir leider wirklich einen Domino-Day erleben. Klingt pessimistisch, ist es aber leider auch. Hat sich bisher niemand Gedanken gemacht, warum die FED freiwillig 400Mrd von ihren möglichen 800Mrd in den Markt pumpt und innerhalb von Monaten die Leitzinsen drastisch senkt. Vielleicht weil alles nicht so schlimm ist.

Und klar am Ende wird alles wieder gut. Etwas Patriotismus gehört natürlich dazu. Man sollte schon an seine Zentralbank, seine Bank, sein Land und an seinen Leitindex glauben

Verschuldung der Amerikaner
Hier einige Überlegungen durch Zahlen, die ich finden konnte zur Verschuldung der Amerikaner.

* Jeder US-Bürger ist zur Zeit mit ca. 30.000US$ verschuldet
* Verschuldung/BIP lag 2001 bei 57.4% in 2001
* seit Bush hat sich die Bewertung deutlich verändert auf nunmehr 65% (2006), 70% (2007)
* Jeder Deutsche hat eine Schuldlast von 18.160€ womit wir aufgrund des niedrigeren BIP auf 67% kommen. Stand: 2007.

Rein rechnerisch könnte man so unterstellen, dass DE eigentlich die selben Probleme haben sollte, wie die Amerikaner oder umgekehrt die Amerikaner überhaupt kein Problem haben.

Meine Meinung ist aber, dass die Amerikaner durchaus ein Problem haben. Zum einen schlittern die USA in eine Rezession (ausgelöst durch eine Hypothekenkrise), womit der Dollarkurs unter Druck kommen wird, was der Markt zur Zeit in dieser Form ja auch spielt. Ausländische Geldgeber werden aufgrund des fallenden Dollar-Kurses aber immer weniger bereits sein den USA Geld zu leihen. Die Zinsen müssen somit steigen, womit auch die Kreditsummen steigen werden. Auch die irrsinnigen Kosten für den Irakkrieg, Afghanistan und den irrsinnigen Grundsockel für die Millitärausgaben, Steuergeschenke als Wahlprogramme, werden die Staatsverschuldung der USA auch in den nächsten Jahren drastisch anwachsen lassen. Nicht zuletzt bleibt auch die Frage, wie der US-Bürger selbst mit niedrigeren Aktienkursen, Arbeitsplatzverlust und sinkenden Immoblienpreisen umgehen kann. Ich sehe somit nicht, warum die Amerikaner kein Problem haben sollten.

Zwischenbericht

2008-01-28T20:07:00.000+01:00

Die Charts schauen weiterhin angeschlagen aus. Dennoch könnte mit den panikartigen Verkäufen der letzten Woche insb. MO und DI die lang erwartete Bereinigung erfolgt sein. So jedenfalls bei Betrachtung mit den bisherigen Erfahrungen der letzten Jahre.

Welche Fakten sprechen aus meiner Sicht gegen eine nachhaltige Erholung über mehrere Wochen:

Bei Betrachtung der Kursentwicklung einer echten Rezession, sollte eine einfache Fortschreibung nur der Entwicklung der letzten Jahre, sehr gefährlich sein. Ob die guten Konjunkturdaten in den BRIC-Staaten auch ohne die USA möglich ist, ist noch nicht bewiesen. Eine Rezession wird den DAX gegen die 5000 Punkte schieben, aber mit Sicherheit nicht gegen die 10.000.
Schieflagen nicht nur in den Privathaushalten, sondern im Staatshaushalt, in Fonds und nun eventl. sogar in Unternehmensanleihen könnten eine Lawine ins Rollen bringen, die eigentlich kaum aufzuhalten ist.
Vertrauenskrise der Banken kann eine Katalysatorfunktion ausüben und eventl. sogar eine Kreditklemme, die die Wirtschaft endgültig lahmlegt.

Wie geschrieben, es könnte, vielleicht .. unter Umständen. Meiner Meinung nach wird bei einer echten sich abzeichnenden Rezession der Crash erst noch kommen und diesmal ausgehend von den USA.

Crash ohne Raten - DAX macht keine Gefangenen

2008-01-21T17:37:00.000+01:00

Heute war irgendwie ein Tag, der vielleicht als schwarzer Montag in die Börsengeschichte eingeht. Vielleicht klingt es etwas übertrieben, aber mit der Dynamik mit der heute Titel verkauft worden sind, scheint nur noch die nackte Panik zu regieren.

Hier auch nochmals die Tagescharts:

Schaut irgendwie unspektakulär aus, wenn man die kleinen Prozentzahlen überlesen würde und einem nicht bewußt ist, dass wir jetzt seit Jahresbeginn in vielen Titeln bereits 50% an Wert verloren haben. Und das Jahr hat erst 14 Börsensitzungen hinter sich. Irre wirklich irre.

Tradingkommentar 2008-01-15

2008-01-15T21:14:00.000+01:00

Heute kann ich mir ein kleinen Kommentar im Tagebuch nicht ersparen. Also ich zitiere hier einen Artikel exemplarisch, den man so oder ähnlich vielfach in den Medien heute hoch und runter lesen konnte:

"Für die Amerikaner, bei denen mit immer größerer Panik die Rezessionsangst umgeht, dürfte all das kaum hilfreich sein.

Die Citi-Zahlen (18,1 Milliarden Dollar abgeschrieben und ) reihen sich in frühere Katastrophenmeldungen ein:
Merrill Lynch (7,9 Milliarden Dollar abgeschrieben),
Morgan Stanley (3,7 Milliarden Dollar),
UBS (3,55 Milliarden Dollar).

... Gleichzeitig mit der miesen Bilanz gab das Unternehmen eine Kapitalspritze von 12,5 Milliarden Dollar bekannt - durch den Verkauf von Aktienpaketen an ausländische Großinvestoren. Zu den Käufern zählen der Staatsfonds Government of Singapore Investment (GIC), Citis Ex-CEO Sandy Weill und der saudische Prinz Alwaleed bin Talal bin Adbulaziz Alsaud, seit langem einer der größten Einzelaktionäre. Ein Offenbarungseid - und ein Zeichen der Zeit ..."
Quelle: Spiegel

Ich versuche zur Zeit keine Übernachtpositionen zu halten, da mir die Bewegungen zwar tendenziell nach unten zeigen, die Tageseröffnungen aber wenig vorhersehbar sind.

Das Sentiment ist immer noch viel zu hoch auf den Bullenseite. Eine Rezession ist noch lange nicht eingepreist. Ich denke hier sollten sich einige einmal die Langfristcharts anschauen. Ich bleibe dabei mit kurzen Tagestrades einige Bewegungen mitzunehmen, mehr aber auch nicht.

Die bisher sehr gut funktionierende Technik des Reboundtradings auf Basis von Panik-Peaks und Vola-Breakouts dürfte diesmal auf eine harte Probe gestellt werden, da die Definition von Panik bisher nur in steigenden Märkten für viele vorgenommen wurde. Das soll heißen, dass Panik manchmal noch steigerungsfähig ist (siehe Chart Premiere, GPC oder einfach Index-Charts von 2001/2003). Mutige die heute zum Börsenschluß eingestiegen sind, wünsche ich viel Glück. Bewundern tue ich diese nicht, da die Kurse zur Zeit nicht wegzulaufen drohen. Ich kann hier immer noch Intraday handeln und reagieren. Dafür schlafe ich ruhig und bin in der Lage zu reagieren mit 100% Cash. Die Amerikaner haben erstmal wichtige Marken gerissen, hier bleibe ich erstmal neutral an der Seitenlinie bzw. nehme die Shortseite Intraday.

Marktkommentar

2008-01-10T19:40:00.000+01:00

Die Börse gibt zur Zeit bei den Nebenwerten in hohem Tempo Punkte ab. Downbewegungen an mehr als 4 Tagen sind ungewöhnlich, an 8 Tagen sogar sehr ungewöhnlich. Gegenbewegungen hat es bisher nicht gegeben, Panik allerdings auch nicht. Ich nehme zur Zeit abundzu einige Short-Bewegungen mit, traue mich aber nicht Übernachtpositionen zu halten, da am folgenden Tag bereits mit der Eröffnung 50% der Tagesbewegung vorweggenommen sein könnte. Dann nützt mir ein Stopp-Kurs bei Hebelpapieren auch nur noch bedingt.

Um für mich die Downbewegungen einmal etwas näher zu betrachten, habe ich für den MDAX die letzten größeren Down-Moves einmal illustriert.

Hier zunächst die aktuelle Bewegung 01-2008, die bei einer sich bestätigenden Rezession in den USA vielleicht nur die 1. Welle ist (alle Charts vergrößerbar durch Klick).

Hier die Bewegung 05-2006:

Hier die Bewegung 06-2002:

Hier die Bewegung 09-2001

Und was sollen uns diese Charts sagen? Ich denke vor allem, dass Reboundbewegungen diesmal noch keinen Frühling machen werden. Heftige Downbewegungen werden fast immer mit einem Hammer abgeschlossen mit hohem Volumen, den Panik-Peaks. Diese sind trotz der hohen Verluste bisher nicht aufgetreten. Bisher schaut alles nach geordnetem Rückzug aus.

Sensationell bei der ganzen Entwicklung ist die Stabilität des DAX. Hier scheinen Nebenwerte-Fonds in einer Schieflage zu sein und damit liquidieren zu müssen, oder ein Staatsfond hält bei den DAX Werten gnadenlos die Hand auf. Die Antwort wird man in einigen Wochen bekommen.

Rein technisch sollte aber morgen oder am MO eine technische Erholung einsetzen. Wie weit diese trägt, kann keiner vorhersagen. Dabei sein ist alles. Hoffe ich bekomme die Welle zum Mitschwimmen. Für einen Einstieg läuft mir der Ausstieg der Herde immer noch zu geordnet und mit zu wenigen Red-Candles. Senitmentindikatoren im Netz zeigen zudem immer noch eine bullishe Grundstimmung an. Schlecht - Sehr schlecht.

Tradingvorsätze für 2008

2008-01-05T14:43:00.000+01:00

Kurze Überlegungen zum Markt

Die Schwankungsbreite vieler Titel hat über die letzten Wochen weiter zugenommen. Dies macht es für Profitrader anstrengender aber auch chancenreicher. Für Hobbyanleger stellt sich die Situation aber zunehmend schwieriger dar, da eine einfache Positionierung Long/Short schwer fällt. Eine einfache HOLD-Strategie erscheint mir hier aber besonders gefährlich, da die Gefahren in 2008 einfach überhand genommen haben. Jede von Ihnen hat Überraschungspotenzial und kann somit nicht in den Kursen verarbeitet und danach vergessen werden. Es sind eigentlich die üblichen Verdächtigen, die so in der Presse auch schon seit Wochen umhergeistern, die die Märkte schnell und stark bewegen:

Schwache Dollarkurs auch zusammen mit eventl. Verschiebungen der Verteilung der Leitwährungen, auch mit eventl. Aufwertungen des Renminbi. Der hohe Eurokurs bleibt aber eine Belastung für die europäischen Unternehmen mit internationalen Märkten im US$ Raum.
Barrel kostete am 04.02 erstmals 100US$; das weitere Ansteigen der Rohstoffpreise insg. ist dabei mit erheblicher Wahrscheinlichkeit für 2008 einzurechnen. Unruhen in Kenia, instabile Lage in Parkistan tuen ihr übriges.
Suprime-Krise fordert immer wieder die erneute Bewertung der Bilanzrisiken. Selbst die Goodwill-Bilanzreserven wurden nun neu geprüft mit dem Ergebnis dass auch die DAX30 eventl. Goodwill-Abschreibungen in Mrd.Höhe vornehmen müssten
Arbeitslosenquote wurden am 04.02 nun erstmal seit Jahren auf über 5% beziffert. Zusammen mit echten Frühindikatoren und nicht Nachläufern wie die Arbeitslosenzahl, zeichnet sich immer mehr das Bild einer Stagnation ab. Einige nehmen sogar bereits das Wort Rezession in den Mund.
Restrukturierungspotenzial bei vielen Unternehmen hat Ihren Höhepunkt überschritten und die aktuellen Gewinnreihen sind nur sehr schwer zu halten , geschweige denn zu überbieten

Leider bin ich Idiot etwas eng "bestoppt" gewesen mit einer Short-Positionierung am DO, so dass ich den ersten Down-Move nicht mitbekommen habe und erst nach der Meldung von den schlechten Arbeitslosenzahlen in den USA wieder Short gegangen bin.

Alle wichtigen Indizes stehen meiner Meinung nach zur Zeit auf Short. DOW, Nasdaq und Nikkei haben am FR butterweich mögliche Unterstützungszonen durchbrochen. Da die Kursverluste nun seit MI und damit seit Jahresanfang anhalten, werden wir wahrscheinlich am MO spätestens am DI kleine Erholungsbewegungen sehen. Die Jahresendrallye und die typische Januarrallye scheint auch diesmal NICHT auszufallen, aber eine andere Richtung als üblich zu nehmen.

Rückblick 2007

Die größten Gewinne habe ich 2007 mit Positionen gemacht, indem ich Gewinne laufen gelassen habe über mehrere Tage mit einem klaren gedachten Trend vor Augen. Die Gewinne am Ende immer enger mit Stopps zu schützen, funktionierte zunehmend besser.

Wenig gut funktionierte die Positionierung bei Titeln, die durch deren noch unklare Richtung Initialstopps erzwangen, die teilweise bei 10% der Positionsgröße lagen. Aus Money-Management Gesichtspunkten nicht zulässsig, von mir aber dennoch aus Gier getradet und wie man am Ende feststellen musste, dann auch gerne mit Verlust.

Die Nutzung sowohl von Short, als auch Longpositionen über Knock-Out-Papiere (keine echten Short-Trades und keine CFDs) funktioniert zunehmend besser. Ich hoffe mit dem Lehrgeld 2007 nun endlich 2008 richtig arbeiten zu können.

Vorsätze 2008

Vorsätze müssen zeitlich begrenzt, überprüfbar und realisierbar sein. Deshalb hier als Miniliste:

KEINE Trades mit Initialstopps > 200€
KEINE Trades im außerbörslichen Handel, da hier mittlerweile NUR noch die Emittenten verdienen und insb. bei Knock-Out-Papieren völlig überzeichnet sind und beinahe immer am frühen Morgen billiger im normalen Handel gekauft werden können
Gewinntrades LAUFEN LASSEN und nur mit Trailing-Stopps absichern, die sich zunehmend verengen können mit der Anzahl der Gewinntage

Und das wichtigste Ziel 2008: Endlich richtig KOHLE verdienen. Wobei für mich dann 25% als erfüllte Zielmarke gelten soll. Ich werde beginnen die Anzahl Gewinn/Verlusttrades und die Gesamtperformance in die Fußleiste zu stellen, um hier dann auch meßbar zu sein.

Positionierung KW51/07

2007-12-15T10:04:00.000+01:00

Der Markt ist zur Zeit hin und hergerissen zwischen Inflationsängsten und neuen Erkenntnissen oder besser gesagt Offenbarungen zur Suprime-Krise und neuen Zinssenkungsphantasien auf der anderen Seite. Problematisch ist, dass im Markt die Meinung innerhalb von Stunden gewechselt wird und die Amerikaner in den letzten Wochen grundsätzlich anders schließen, als Sie bis 20:00 Uhr vorgelegt haben. Für mich sind daher die Monatsgewinne aus der BULL Spekulation, die ich endlich einmal auch über mehrere Tage laufen lassen konnte, etwas dahingeschmolzen, nachdem ich eine Übernachtposition schmerzhaft gehebelt ausgestoppt bekommen habe.

Am FR konnte ich einige gute Trades landen, indem ich nur Positionen eingegangen bin, wo das CRV mind. 5 war. Der Initial-Stopp-Kurs konnte ich hier immer mit max. 200€ Verlust setzen. Durch die ständigen Richtungswechsel am FR bin ich aber mit den Trailing-Stopps nur mit einem kleinen Plus aus dem Handel gegangen. Ich habe keine Positionen über Nacht gehalten, da ich erstmal eine Trendbildung abwarte. Bin aber vorerst trotz gemeldeter robuster US-Wachstumsraten erstmal skeptisch, da ohne Zinssenkungsphantasie dem Markt schnell die Puste ausgehen sollte. Mit Inflationszahlen von 4% sollte das Gespenst zurückkehren und vor allem Zinssenkungen erstmal tabu sein. Wenn man bedenkt das in der Clinton-Regierungszeit die Inflationszahlen geschönt worden sind, wäre die Inflation bei tatsächlichen 7% angekommen. Dies dürfte auf Dauer etwas schmerzhaft sein für die US-Konsumenten. Irgendwann wird auch die letzte Kreditkarte platzen.

Ich denke es ist aber erstmal für mein Erfolg besser nur auf sehr gute CRV-Trades zu warten. Mit 50:50 Chance Trades habe ich bereits zu viel Erfolg verschenkt, um es mal nicht so negativ zu formulieren.

Viel Erfolg allen Lesern beim Investieren und Traden!
Kommentare und Anmerkungen sind sehr Willkommen!

Positionierung KW50/07

2007-12-08T19:08:00.000+01:00

Ausrichtung

Ich bin seit DI Long mit einem Bull-Wave-XXL auf den TecDAX. Ich wähle diesmal für mich eine andere Herangehensweise bezüglich der Stopp-Kurs-Positionierung. Ich bin für die verbleibenden Dezemberwochen positiv eingestellt, nachdem:

die US-Regierung nun kurz vor der Wahl bereits beginnt Wahlgeschenke zu machen. Dies soll geschehen durch zwangsweises Einfrieren der Zinsen für 5 Jahre für Darlehen mit dynamisch gebundenen Zins.
Zusätzlich spielt der Markt wieder einmal die Zinssenkungsfantasie. Die Arbeitslosenquote wurde in der letzten Woche stabil mit 4.7% gemeldet, die Stundenlöhne sind leicht um 0.5% gestiegen, lediglich das Verbrauchervertrauen der Universität Michigan sank auf 74,5 Punkte von 76,1 Zählern im Vormonat.
Letztlich gilt des durch Window-Dressing die vorhandene Performance zu halten oder leicht zu verbessern vor Abschluss des Börsenjahres 2007.

Grundidee ist dabei die Erwartungshaltung auf die Stoppkurssetzung anzupassen, d.h. wenn eine positive Erwartungshaltung vorhanden ist, dann logisch folgend auch die Stopps nicht sehr eng zu wählen, um dem Markt Luft zu geben für die weitere Entwicklung.

Zwischenbilanz

Leider kämpfe ich hier extrem gegen mich selbst, da seit Mi durch den 8x Hebel einiges an Gewinnen aufgelaufen ist. Es steht somit enge Stoppkurswahl (Bewegungstief des letzten Tages) und Verzicht auf einige Prozentpunkte Gewinn, gegen Gewinne laufen lassen durch großzügige Wahl der Stopps auf charttechnische Widerstandszonen. Ich setze auf laufen lassen und hoffe es gelingt mir wenigstens diesmal den Bullen einige Meter zu reiten. Den Bären hatte ich in den letzten Wochen mehrfach die Kette zum richtigen Zeitpunkt umgelegt, verlor diese aber im Tanze, bevor es überhaupt losging durch nervöse Beobachtung und sehr engen Stopps.

Bewertung von Chance-Risiko, Risikomanagement und dann die Portion Ruhe um die Bewegungen mitnehmen zu können, ist aus meiner Sicht die Erfolgsanleitung. Für mich gilt dabei als wichtigste zu lernende Grundregel: "Halte den Vogel so in der Hand, dass du ihn nicht erdrückst!". Dies ist psychisch für mich relativ einfach, wenn ich schnell in den Gewinn laufe. Läuft dagegen die Position zunächst gegen mich, ist die Versuchung den Schmerz klein zu halten, bisher für mich enorm. Ich habe dadurch perfekte Einstiege auf Short-Seite verschenkt.

Handelsstrategie

Die neue Ausrichtung:

Long/Short mit Hebel-Zertifikaten

hat mich mit dem Beginn von vor einem halben Jahr die komplette Performance gekostet und darüber hinaus mich sogar ins Minus gebracht. Das Problem ist hier für mich, dass die Probleme in der Volatilität der Basistitel für eine vernünftige Absicherung sich multiplizieren bei Hebelpapieren. Zwischen großzügigem Gewinn und großzügigem Verlust liegen dabei manchmal nur Stunden. Die richtige Wahl des Hebels, d.h. zwischen 3-10x scheint für mich nach den bisherigen Erfahrungen beherrschbar zu sein. Konsequent seine Ideen zu spielen und mit Trailing-Stopps auf SMA Basis die Gewinne laufen lassen, sind meine Hausaufgaben für die nächsten Wochen. Ich bin trotz der Anfangsverluste überzeugt damit mittelfristig nach den Anfangsfehlern Gewinne zu machen. Bisher stehe ich mir selbst im Weg.

Positionsmanagement

Die Grundidee ist hier einfach, aber für mich relativ gut umzusetzen. Zusammen mit Ideen des Informational-Tradings, womit wirkliche Unterstützungszonen (Resisteance-Areas) dadurch entstehen, dass Nachrichten zu Veränderungen in der Grundeinstellung zu einem Wert führen, wird als Grundorientierung ein einfacher 10/75 MA verwendet. Schnittpunkte helfen grundsätzliche Veränderungen zusammen mit Candlestickpattern zu erkennen und der 10er selbst hilft das Niveau der Absicherung festzulegen. Die großen Bewegungen der letzten 3 Jahre ließen sich ohne ausgestoppt zu werden, mitmachen, wenn ein beliebiger Einstieg gefunden werden konnte, während der Kurs > 10er MA und 10erMA > 75erMA. Lediglich Seitwärtsbewegungen sind bedingt durch die Technik der MAs eher verlustreicht. Reine Seitwärtsbewegungen auf 10er MAs sind aber ungewöhnlich und gut zu verkraften.

Ein Handelssystem zur Veranschaulichung und Beweisführung bleibe ich erstmal schuldig, da sich die MA-Technik einfach abbilden lässt, zusätzlich einfließende "Daten" aus dem Informational-Trading und Candlestickpatterns sich aber nur bedingt einbinden lassen. Meine Performance wird aber Anhaltspunkte geben.

Chartbilderklärung
Die rote Linie stellt den 10er MA da, die grüne den 75er. Die rote gestichelte waagerechte Linie ist die Stopp-Kurs-Linie, die grüne w. ist die Zielkurslinie. Beide Angaben nutze ich, um das Chance-Risiko-Verhältnis abzuleiten. Nur CRV > 3 sind für mich sinnvoll nach meinen bisherigen Trading-Statistiken.

Jahresendrallye

2007-11-28T21:37:00.000+01:00

Etwas Hoffnung auf eine Zinssenkung, Stimmungstief an der Börse, leicht rückläufiger Ölpreis sind die einfachen Zutaten für die heutige für mich überraschende kräftige Erholung an den europäischen Börsen als auch in den USA. Meine Short-Position wurde schon gestern ausgestoppt und ich bin zunächst passiv geblieben, da mir die Richtung immer noch nicht wirklich klar ist. Ich werde die morgige Entwicklung abwarten und mich dann positionieren mit sehr vorsichtigen Einstiegen und engen Stopps.

Mir ist beim Longeinstieg dabei nicht wirklich wohl. Die Chance hierbei ist aber saisonal und vom Sentiment doch zu verlockend.

Positionierung 2007-11-26

2007-11-26T20:50:00.000+01:00

Meine MDAX-Wave-Longposition wurde heute Morgen mit sehr guten Gewinnen ausgestoppt. Ich habe mit kleinen Hebeln die Short-Position kurze Zeit danach eingenommen. Zum einen erscheint mir die Gegenbewegung zur Korrektur ohne Kraft, zum anderen tauchten heute leider doch weitere negative Meldungen auf. Es wird somit immer wieder neues Öl gegossen, was so schnell nicht verbrannt werden kann.

Hierzu kurz die Tagesmeldungen:

Finanzaufsicht Bafin: "... hiesigen Banken stünden vor Ausfällen bei Verbraucherkrediten"
Eingeständnis der französischen bank Natexis:>400 Millionen Euro Belastung aus der Kreditkrise
Der US-Konjunktur geht die Puste aus, und die Verbraucher haben - dank Kreditkrise, hoher Energiepreise und sinkender Löhne - diesmal so wenig Geld in der Tasche wie seit Jahren nicht mehr. Nach ersten Stichproben verzeichneten die Läden am "Black Friday" zwar 147 Millionen Kunden, 4,8 Prozent mehr als 2006 - doch die gaben insgesamt 3,5 Prozent weniger aus. "REZE$$ION", betitelte die "New York Times" ihre Sonntagsbeilage, in roten, gigantischen Großbuchstaben, die sich zur Seite neigten wie die kenternde "Titanic". Quelle: Spiegel
Hausbesitzer in Sorge, Börsen in Aufruhr: Die Krise an den Finanzmärkten geht in die zweite Runde - und die könnte schlimmer werden als die erste. In Großbritannien fürchten Zehntausende, in den USA Hunderttausende Familien die Zwangsversteigerung. Auch Aktionären blühen schwierige Wochen. Quelle: Spiegel
Bob Janjuah, Chefkreditstratege der Royal Bank of Scotland, hat kürzlich eine umfangreiche Analyse zum Ausmaß der Kreditkrise durchgeführt. Sie bestätigt unsere kühnsten Befürchtungen. Böse Folgen für die Gesamtwirtschaft, die Börse und – ja, schon wieder – den Dollar sind demnach sehr wahrscheinlich.Janjuahs Erkenntnissen zufolge werden sich die Verluste aus faulen Krediten auf 250 bis 500 Milliarden Dollar summieren. Konkret prognostiziert er, dass US-Banken und Broker allein wegen des neuen Rechnungslegungsstandards FAS Nr. 157, der diese Woche in Kraft tritt, ihre so genannten Level-3-Assets um 100 Milliarden Dollar wertberichtigen müssen...
Laut Berechnungen von Janjuah besitzt allein Morgan Stanley Level-3-Assets in Höhe von 251 Prozent des Eigenkapitals. Bei Goldman Sachs beläuft sich das Engagement auf 185 Prozent des Eigenkapitals. Bei Lehman auf 159 Prozent des Eigenkapitals, bei Bear Stearns auf 154 Prozent. Die Citigroup, die bisher elf Milliarden Dollar Verluste aus zweitklassigen Hypotheken und sonstigen faulen Krediten zugegeben hat, besitzt Level-3-Anlagen im Wert von 105 Prozent des Eigenkapitals.

Interessanterweise besitzt Merrill Lynch, wo man nach Bereinigung der überbewerteten Subprimes und diverser anderer Kredite um acht Milliarden Dollar ärmer ist, angeblich nur Level-3-Kredite in Höhe von 38 Prozent des Eigenkapitals. Damit ist das Unternehmen von den großen Kreditgebern das bei Weitem solideste.

Natürlich ist nicht gesagt, dass jedes Level-3-Wertpapier, das eine Bank in ihren Büchern führt, demnächst stark wertberichtigt werden muss. Insgesamt bilden diese Anlagen jedoch ein ungeheures Potenzial an Unsicherheit, wovon die Kreditgeber und die Kreditmärkte eigentlich schon mehr als genug haben.
Quelle: Handelsblatt

Positionierung 2007-11-25

2007-11-25T19:54:00.000+01:00

Was die nächsten Wochen passiert, kann ich nur schwer vorhersagen. Ich spiele seit DO die Long-Variante auf deutsche Nebenwerte, die nun einiges wegstecken mussten. Kursverluste von teilweise 40% sind nichts ungewöhnliches. Die Nachrichtenlage erscheint nachwievor wenig erbaulich, dennoch erscheint mir kurzfristig die Longkarte, geboren aus dem Sentiment, sinnvoller.

In der Welt am Samstag fand ich eine zum Denken anregende Kolumne "Enthauptung des Greenback" von Erwin Grandinger. Hier wurde die These aufgestellt, dass Reagon mit einem Rüstungswettbewerb die Zentralwirtschaft der UdSSR finanziell implodieren ließ. Die USA nahm die UdSSR gleichzeitig ihren Handlungsspielraum. 17 Jahre nach Mauerfall, steht nun China mit 1.3Billionen US$ an Währungsreserven der USA gegenüber, die gleichzeitig den Irak-Krieg, Immobiliendebakel und exorbitanten Schulden und Haushaltsdefizite schultern müssen. Inflation und Geldentwertung sind hier mögliche Drohpotentiale, die die Amerikaner zu verkraften haben. Auch die Opec-Starten denke bereits über eine Abkopplung vom Dollar vor.

Wieviel Handlungsspielraum haben die Amerikaner noch?

Die andere Betrachtungsseite durch den kollabierten US-Dollar, ist dass die USA durch einen starken Export Zugewinne erzielen kann, die bisher unmöglich erschienen. Dennoch kann nicht ausgeschlossen werden bei derart schneller Wertberichtigung des Euros, dass Unternehmen anfangen, die Preise in US$ anzupassen, was einer importierten Inflation gleichkommt.

Wo liegt das Risiko für Deutschland. Deutsche Exporteure, die immerhin 8 % ihrer Ware nach USA verkaufen, müssten ihre Absatzplanungen neu überdenken. Durch Dominoeffekte mit den Absatzmärkten Lateinamerika, Asien wird aber eine größere Wirkung wahrscheinlich, als die 8% vermuten lassen.

Fazit für die Börse: Es gibt zwei Gedanken, die mir durch den Kopf gehen, wenn ich versuche die zukünftige Entwicklung vorherzusagen:

Schlimmer als der Verlust, ist die Angst vor dem Verlust.
News sind keine News mehr, wenn Sie bereits bekannt sind

Sollten weitere Hiobsbotschaften ausbleiben, gehe ich erstmal davon aus, dass die schlechten Nachrichten mit dem Ausverkauf der letzten 2 Wochen verarbeitet sind. Werden neue schlechte Nachrichten verkraftet werden müssen, wird eine Dynamik entstehen können, die allein auf Angst beruht.

Positionierung 2007-11-18

2007-11-18T11:27:00.000+01:00

Seit meinem letzten Eintrag vom 04.11 haben sich einige Formationen aufgelöst und die zuvor beschriebenen Probleme sind nun ebenfalls vom Markt wieder in den Fokus gerückt nach der Berichtssaison, wo die Märkte wieder sich selbst überlassen sind.

Nachwievor brennt es an 4 Stellen, wobei insb. die größte Volkswirtschaft der Welt, die USA , bisher davon betroffen sind. Die Globalisierung zeigt hier jedoch auch Ihre Kehrseite und wird die Entwicklungen der USA weltweit spürbar machen, sollte es hier zu einer Rezession kommen.

Dollarabwertung: Die Dollarabwertung erscheint mir selbst nicht als Eurostärke interpretierbar, sondern allein als Dollarschwäche durch die Vielzahl der Probleme. Euroland mit 0,25% Leistungsüberschuß vom BIP, niedrigen Zinsen, stark gestiegenen Aktienkursen und einer abflachenden Wachstumgsdynamik kann hier aus meiner Sicht keine großen Begehrlichkeiten wecken. Es fehlen aber die Alternativen.
Ölpreisexplosion: Alle Arten von Energie sind im Trend nach oben gelaufen und entziehen weltweit den Menschen und Unternehmen Kaufkraft. Daraus kann sich leicht eine Nachfrageschwäche entwickeln, aus der dann eine Wachstumsschwäche wird. Allein die Energieexporteure gewinnen. Ob diese Gewinne aber nicht unglücklich, staatlich wie in Russland, wieder in Millitärtechnik gesteckt werden, bleibt zumindests zu hinterfragen.
US-Immobiliencrash: Aktivitätsniveau ist auf 50% von vor 2 Jahren in den USA. Die Hauspreise fallen noch nicht krisenartig, doch am Überangebot hat sich noch nichts entscheidenes geändert.
Finanzklemme: Der Abschreibungsbedarf wird beinahe täglich neu berechnet. Auch die vermeintlich schon sicher geglaubte IKB kam in den letzten Tagen durch erneuten Abschreibungsbedarf wieder in die Schlagzeilen.

Lediglich die letzten guten Konkunkturprognosen lassen es zu, die Risiken zu unterschätzen.

Charttechnisch wurde im DAX die wichtige Marke von 7700 Punkte unterschritten. Trends neigen dazu sich statistisch fortzusetzen. Hier gilt, so wie in vielen Publikationen zu lesen, enge Absicherung der Positionen ist ein Muß. Ich selbst warte noch die oblikatorische kurze Erholung nach Trendbrüchen (Hoffnung der Bullen) ab, um dann auf weiter fallende Kurse zu setzen und vielleicht damit reich zu werden ;)

Bei der Prüfung der aktuellen Sentiment-Indikatoren fällt der ungeheure Optimismus ins Auge. Ich frage mich nur auf Dauer, woher die Leute diesen nehmen und würde es auch am ehesten als Kontraindikator betrachten. Woher sollen die Käufer denn kommen, wenn alle schon investiert sind.

Stand DAX 14.11.2007, 12:00 Uhr: 7.840 Punkte (+ 0,5 % gegenüber der letzten Erhebung)

Stand TecDAX 14.11.2007, 12.00 Uhr: 991 Punkte (- 4,9 % gegenüber der letzten Erhebung)

Einem Sentiment-Indikator aus den Teilnehmern eines Börsenspiels von Mastertraders, zeigt hier ein etwas vorsichtigeres Bild:

Ausrichtung November 2007

2007-11-04T19:50:00.000+01:00

Erwartungshaltung
Wie in meinem letzten Blogeintrag vor einiger Zeit geschrieben, sind bekannte News keine kursbeeinflußenden News mehr. Es gibt nur eine Ausnahme: Tatsachen/Faktoren die schlicht ignoriert worden sind. Für mich stellt sich nun die Frage, wie einige aktuelle Fakten in den mittelfristigen Perspektive nun verarbeitet werden könnten. Oder stellt sich mir die Frage nicht und ich warte auf eine schlichte Antwort von der Börse.

Traut man sich einen vorsichtigen Blick in die Vergangenheit, so bewegen wir uns seit März 2003 mit einem enormen Tempo nach oben. Die Weltwirtschaft beeindruckt dabei im Gleichklang mit beeindruckenden Wachstumsraten in den BRIC Regionen und soliden Werten im alten Europa und sehr soliden Werten in den USA. Dennoch wir haben seit dem Tief mit 2.200Punkten im DAX mittlerweile wieder eine 7.x und abundzu eine Dejavue mit der 8.x.

Trotzdem schafft es genau jetzt der DAX nicht nachhaltig die 8.x zu erobern.

Die Faktoren verunsichern, führen aber bisher nicht zu nachhaltigen Kursabgaben, da der Markt immernoch überschwemmt wird mit Liquidität. Viele setzten nun ebenfalls auf einen saisonalen Jahresend-Effekt.

Rekordölpreis bei 95€ (Kerninflation kann nicht unberüht bleiben, 100€ wird magisch angezogen, Uptrend weiterhin stabil, Weiter steigende Nachfrage nach Rohöl aus China - August +19% zum Vorjahr)
€ bei 1,45 zum US$ (scheint durch die Globalisierung, starken Europa-Binnenmarkt bisher aber ignoriert werden können)
Schwelender Irak/Türkei-Konflikt mit großen Erdölfelder im Norden
Drohende politische Unruhen in Parkistan als Atommacht
Ungelöste Iranfrage
Weitere Abschreibungen bei Citybank, Landesbanken, Versicherungen für die Suprime-Krise drohen

Für mich ist direkt an der 7.7 eine mitterfristige Trendlinie, die seit 06.2006 gültig ist. Die Verletzung dieser Markte führt, meiner Meinung nach, zu einem nachhaltigen Rutsch. Ein Primär-Trendwechsel ist damit aber noch nicht geboren. Einzelstories beobachte ich zur Zeit nicht.

Informational-Trading
Eine sehr interessante Trading-Idee "Informational-Trading" habe ich in einem offenen Trading-Blog (http://www.mastertraders.de/trading-depot/) gefunden. Hierbei wird versucht folgende Tage zu finden und zu markieren im Chart:

Bullish Information Day - Neue positive Nachrichten (Unternehmensnachrichten, aber auch Insiderkäufe, bed. Analystenempfehlungen) markieren an diesem Tag eine Kurslinie "Pivotal Price Line", die an den folgenden Tagen gehalten werden muss, wenn die Nachricht tatsächlich vom Markt positiv gewertet wurde.
Akkumulationstage - Stücke werden gezielt eingesammelt. Die Ableitung kann praktisch sehr gut über das Orderbuch erfolgen.
Resistenz-Tage - Der breite Markt fällt und nur diese Titel halten sich stabil im Plus.

Diese Tage spielen in zwei Reaktionstypen aus dem Financial-Behavior eine Rolle. In einem wird auf die Nachricht zunächst nicht reagiert, weil die Folgen zunächst nicht bewertet werden (können) oder ein schlechtes Marktumfeld zunächst Kursanstiege blockiert. Die zweite ist eigentlich keine Reaktionsform, sondern hier handeln Marktakteure mit "Mehr Wissen" und akkulumulieren gezielt Stücke.

In der Theorie geht man dabei davon aus, dass die betroffenen Titel, die positiv akkumuliert werden oder positiv reagieren (bekannte News) sich als Momentum-Titel insb. über den Chart erkennbar geben. Im Nachhinein sind es somit Bestätigungen, im anderen sind es SetUps zur Prüfung auf entsprechende "News".

>+40 in den letzten 6 Monaten und max. 10% vom 52W-H
Gehört zu einer Boombranche die gerade gehypt wird
Bullish-Information-Day in den letzten 4 Wochen

Für mich stellt sich die Theorie in der Einordnung meiner Strategie so dar:

Momentum-Aktien oder Resistenz-Aktien als Set-Up, um hier entsprechende News zu suchen und so auf eine "gesicherte" Trendfortsetzung zu setzen
News bewerten und auf ein Momentumausbruch inkl. Bestätigung warten oder spekulieren (deutlich riskantere Variante für die Initialisierung der Buy-Titel)

Die reine Charttechnik wird hierbei somit ergänzt um Ideen aus dem Financial - Behavior. Die Idee finde ich vielversprechend, da der Kursverlauf durch Fundamentals gestützt oder erklärt wird. Die Kombination erscheint mir persönlich aussichtsreich.

Positionierung 2007-10-11

2007-10-11T18:37:00.000+02:00

Die Börsen laufen zur Zeit weltweit unbeirrt nach oben. Und ich schaue leider unbeirrt zu. Was für ein Anfänger bin ich eigentlich? Irgendwie wollte ich den Blog nutzen um Informationen weiter zu verdichten und für mich eine Meinung auf Fakten/Nachrichten zu bilden. Irgendwie für mich scheinbar ungeeignet, da Nachrichten immer im Umfeld betrachtet werden müssen, d.h. in welchem Trend bewegen wir uns, wie ist die Stimmung, wie lange sind die vermeintlichen News schon bekannt und wieweit konnten diese vom Markt schon verarbeitet werden. Reagiert der Markt überhaupt noch auf schlechte News. Spätestens mit der Meldung der Dt. Bank von 2.2 Mrd Abschreibungen durch Wertberichtigungen und dem anschließenden Feier an der Börse, hätte mir eigentlich auffallen müssen, dass die Nachrichten schon lange verarbeitet waren. Es gibt eine Studie, die zeigt, dass man eine umso schlechtere Performance aufzuweisen hat, umso mehr man sich mit Börse beschäftigt. Ständig den neuesten Nachrichten hinterherzulaufen bringt nichts. Wertvoll scheinen nur Nachrichten zu sein, die vergessen wurden oder noch nicht bekannt sind. Dies sollte mit den großen Publikationen auf allen Kanälen von der "Globalen Kreditkrise" aber scheinbar schon der Fall gewesen zu sein.

Ich ziehe für mich den Schluss, mich einfach wieder nach dem Markt selbst zu richten und nur sekundär die Nachrichtenlage zu betrachten, d.h. hiermit allein das Risikoniveau festzulegen. Die Primärfestlegung erfolgt aber ausgehend vom Markttrend. Die Börsen orientieren sich zur Zeit wieder sehr stark nach den amerikanischen Vorgaben, schließlich wird auch hier maßgeblich die Konjunkturentscheidung getroffen für eines der größten Wirtschaftsräume der Welt.

Fazit: DAX hat die 8000er heute genommen und es gilt diese Marke nun zu verteidigen, um ein Doppeltop zu vermeiden. Nasdaq läuft schnurgerade nach oben, bewegt sich aber im Trendkanal bereits am oberen Ende, so dass eine Konsolidierung mit jedem Tag wahrscheinlicher wird. Ich konzentriere mich ab sofort wieder allein auf die Charttechnik, alles andere bringt mir offensichtlich keine Performance. Für mich war es eine Lektion.

Positionierung 2007-10-03

2007-10-04T05:38:00.000+02:00

Wir haben zur Zeit wirklich ein kurioses Bewertungsbild an der Börse. Ich versuche es für mich einmal so kurz wie möglich auf dem Punkt zu bringen:

These: Wenn die Nachrichtenlage auf eine Konkunkturabkühlung hindeutet, werden sofort die Kurse nach oben gedrückt unter der Erwartungshaltung von wahrscheinlich werdenen Zinssenkungen
These: Mit den letzten Nachrichten zeigte sich in der Momentaufnahme, dass der Arbeitsmarkt lahm, die Häuserverkaufe immer neue Tiefsstände erreichen und die Mrd. Abschreibungen bei den Banken nun zwar klar aber durchaus respektable Löcher in den Bilanzen hinterlassen werden. Allein Dt. Bank geht von 2Mrd aus.
These: Problematisch an dieser Idee der weiter sinkenden Zinsen ist vielleicht der Renten- und Devisenmarkt, da mit einer weiteren Zinssenkungen der Dollar weiter unter Druck kommen sollte. Wie hoch die Belastung dann für die dt. Konjunktur ist, kann ich nicht beurteilen. Nachdenklich macht mich aber das mögliche Verhalten der Ausländischen Anleger unter den neuen Bedingungen von niedrigen Zinsen und hohen Währungsrisiken bei einem gigantischen Doppeldefizit der Amerikaner. Was macht China mit seinen enormen Währungsreserven in US$?

Ich gebe zu ich ärgere mich maßlos den Anstieg bis hierher weitgehend verpasst zu haben. Ich finde aber keine vernünftigen Argumente jetzt hinterherzulaufen.

Es gibt eine schön Grafik zum historischen KGV des DAX (Quelle: GogmodeTrader):

Nur wieweit können die enormen Renditen der Unternehmen noch gesteigert werden bzw. wie realistisch sind die Prognosen für die Unternehmensgewinne bei einem Ölpreis>80US$, einem € >1.41 und einer Immobolienkrise, die es scheinbar nie gab. Nasdaq, Dow, DAX sind schon wieder auf ATH.

Auch wenn es langweilig ist, bleibe ich zunächst passiv und habe nur weiterhin ein Stop-Buy-Put liegen.

Fazit: Was würde ein echter Trader machen? Keine Ahnung, ich bin ja keiner. Am Ende würde er sich aber am Chartbild und an der Marktstimmung orientieren und auch kurzfristige Chancen nutzen. Was würde ein Investor bei mittelfristiger Perspektive machen? Zumindestens würde er vorsichtig agieren und Positionen absichern.

Watchliste Indizes

2007-10-04T05:23:00.000+02:00

DAX:
MDAX:
TecDAX:
NASDAQ100:
DOW:
NIKKEI:
HANG SENG:

Wochenrückblick 2007-09-29

2007-09-29T11:49:00.001+02:00

Wenn man vorsichtig zurückschaut auf die Entwicklung der letzten Woche, so muss man feststellen, dass bisher lediglich von einer Korrektur in einem Bullenmarkt gesprochen werden kann. Die zwischenzeitlichen Hiobsbotschaften, in den Medien auch entsprechend hochgekocht, zeigten nach der Leitzinssenkung praktisch keine Wirkung mehr.

Wenn man einmal aus Spaß die Wertentwicklung der Indizes seit dem 17.09 (Tiefpunkt in der Korrektur) anschaut, so erhält man:

Hang Seng: +10.3%
TecDAX: +9%
Nasdsaq100: +5.4%
MDAX: +5.1%
DAX: +5.1%
Dow: +3.6%

Schaut man sich die Wertentwicklung bei deutschen Titel einzeln an ab dem 17.09

Onvista: +38% (franz. Übernahmeangebot)
World of Medicine: +26%
Freenet +20% (Übernahmeangebot von Drillisch/United Internet, wobei das interessanteste an der Gesellschaft die möglichen Verlustvorträge aus dem UMTS Lizenzen sein könnten), United Internet: +21%
Sehr gutes Sentiment im Solarumfeld: Solarworld: +17%, Solon: +24%, Sunways +18% (Strategisches Abkommen zur Rohstoffabsicherung mit dem führenden chinesischen Waferhersteller, LDK Solar)
Deutliche Underperformer Bio und Biosprit: Biogas Nord: -23%, Verbio: -13%, EOP: -12%, Petrotec: -12%, Biopetrol: -10%, CropEnergies: -6%, Schmack: -4%

Betrachtet man nur den DAX, sind wie sehr oft zu sehen, die Dt. Börse (diesmal auch mit Sonderstory), Siemens bei den Spitzenwerten dabei.

Dt. Börse: +16%
Thyssen Krupp: +12%
Siemens: +12%
Allianz: +10%
sehr starkes Momentum in allen Autowerten: Daimler +8.5%, BMW +7.5%, Volkswagen +5%
Underperformer wie schon so lange: Dt.Post -2%, SAP -0.5%, Dt.Telekom 0.5%

Fazit Momentum: Alle die den Stimmungswandel nicht rechtzeitig erfasst haben, haben auf einige Performancepunkte verzichtet. Insb. Autowerte und Solartitel standen im Fokus und konnten teilweise sehr gute Renditen bringen. Weiterhin sehr problematisch scheinen im Momentum die Bio-Gas-Sprit-Hersteller zu sein. Der Markt scheint zur Zeit kein langfristiges Potential in diesen Technologien und in den Geschäftsmodellen zu sehen. Die Gesamtbilanz (Düngung, Verbrennung, Energiekosten für den Rohstoffanbau-und ernte) für die Umwelt und im Energiebedarf halte ich persönlich allerdings auch für problematisch.

Fazination: übt auf mich immer noch die Wertentwicklung des chineischen Leitindex aus. Wir haben hier seit Jahresanfang +33% vorliegen. Interessant hierzu ist folgende Meldung:

Der 200 Mrd. US Dollar Staatsfond Chinas startet offziell.
Wie das China Securities Journal, bezugnehmend auf Regierungskreise berichtet, wird mit dem 29. September das neu gebildete Unternehmen China Investment Co (CIC) mit seinem Überseegeschäft beginnen. Dieser Fond verwaltetet einen Teil der 1,3 Bio. US Dollar Devisenreserven des Landes. Im Fokus wird als erstes ein Investment in Unternehmen an der Hongkonger Börse sein, so Howard Gorges Vize – Präsident der South China Securities. Quelle: Finanzen.NET

Short-Positionen auf diesen Index könnten vorerst daher wenig erfolgreich sein.

Positionierung: Nach einigen falschen Positionierungen (Puts) beschränke ich mich zunächst aufs Abwarten. Das Hoffen auf eine weitere Leitzinssenkung und das Ausblenden der Belastungsfaktoren der zukünftigen Unternehmensgewinne wie Ölpreis, Dollarkurs, zurückgehenden Prognosen der Konjunkturdaten und der noch nicht ausgestandenen Kreditkrise, kann nicht auf Dauer gutgehen.

Leider habe ich die Wirkung des Sentiments und der Leitzinssenkung völlig unterschätzt und so bisher gute Chancen verpasst und sogar durch falsches Short-Trading einiges auf die Mütze bekommen.

Positionierung 2007-09-26

2007-09-26T05:45:00.000+02:00

Nachrichten-Stichpunkte:

Gemeinschaftswährung kostete zeitweise 1,4153 US-Dollar
Devisenmarkt reagierte damit auf die überwiegend schwachen US-Konjunkturdaten: Verbrauchervertrauens-Index von 104,5 Punkten im August auf nur noch 99,8 Punkte im September und damit deutlich stärker als erwartet. Dies ist der niedrigste Stand seit November 2005.
US-Immobilienmarkt: Im August konnten aufs Jahr hochgerechnet nur noch 5,5 Millionen bestehende Häuser verkauft werden - so wenig wie zuletzt vor fünf Jahren. Im August waren es noch 5,75 Millionen Einheiten.
Deutschland-Ifo-Geschäftsklimaindex fiel im September stärker als erwartet auf 104,2 Punkte. Das war der vierte Rückgang in Folge.
Solarwerte verbuchten Kursgewinne auf breiter Front. Solarstrom könnte in wenigen Jahren billiger sein als Strom aus fossiler Herstellung, sagte Q-Cells-Vorstandschef Anton Milner.

Fazit

Die aktuelle Nachrichtenlage erscheint mir auch bei positiver Grundhaltung (versuchter) nicht dazu geeignet mich in Long-Kauflaune zu setzen. Ich nehme mit einem kleinen Put im MDAX an der aktuellen Marktentwicklung teil. Die US-Märkte und die dt. Indizes haben meiner Meinung nach, die Nachrichten noch nicht verarbeitet, da wir ja beinahe wieder am ATH der letzten 6 Monate stehen. Eine Kreditkrise scheint es somit gar nicht gegeben zu haben.
Die eingegangenen Positionen in Schmack Biogas und Dt. Bank wurden heute durch Initial-Risk-Stopps aufgelöst. Optimierungsvorschlag für mich selber: Stopp-Buy-Trigger setzen die eindeutig eine Bestätigung der Vorüberlegungen zulassen und unnötige Risk-Trades vermeiden.

Positionierung 2007-09-25

2007-09-24T22:13:00.000+02:00

Stichpunkte:

Eurokurs am Montag zeitweise mit 1,4130 Dollar so hoch wie nie zuvor
Ölpreis hielt sich in der Nähe der Marke von 81 Dollar je Barrel
Tognum hat im MDax den Immobilienkonzern Patrizia ersetzt, welcher in den SDax absteigt. Im Technologiewerteindex TecDax ist jetzt der Telefonieanbieter Versatel gelistet, dafür musste Jenoptik weichen
Dt. Bank hat ausstehende Kreditzusagen im Volumen von 29 Milliarden Euro, die neu bewertet werden müssten. Bank-Insider sagten gegenüber Reuters, dass auf diese Summe nun Abschreibungen von vier bis sechs Prozent vorgenommen werden müssten. Das entspräche 1,2 bis 1,7 Milliarden Euro. Angesichts der durchschnittlichen Analystenprognose eines Nettoprofits von Juli bis September von 1,2 Milliarden Euro sind damit rote Zahlen nicht mehr ganz ausgeschlossen
Commerzbank droht Belastung von 450 Millionen Euro

Watchlisten:

Schmack Biogas könnte charttechnisch die Bodenbildung abschließen. Fundamental gibt es nicht wirklich neues; abgesehen von einem neuen Werk in Polen. Testposition eröffnet als Wette auf eine kurzfristige Erholung.
Dt. Bank konnte heute die charttechnischen Überlegungen von gestern Abend durch die neuen schlechten Nachrichten nicht bestätigen und ist wieder in den Abwärtstrend zurückgefallen. Testposition eingegangen, da die Worst-Case-Szenarien nun eingepreist sein könnten. Position ist allerdings riskant.
Morphosys zaudert ebenfalls zunächst mit einer positiven Wertentwicklung. Zunächst kein Einstieg
Ausgehend von postiven langfristigen Verträgen von Sunways sind heute kollektiv die Solarwerte gestiegen PVA Tepla(+5%), Conergy (3.5%), Solarworld (+4.7%), Q-Cells (4.3%), Roth&Rau(+7%)

Indizes:

Dow schließt auf Tiefkurs
DAX/MDAX werden meiner Meinung nach verhalten starten bis zur Veröffentlichung der Konjunkturdaten aus DE/USA. Es gibt einfach keinen guten Grund jetzt zu verkaufen oder zu kaufen. Warten wir mal ab.

Positionierung 2007-09-24

2007-09-23T20:04:00.000+02:00

Nach dem großen Verfallstag am FR werden die Kurse sich am MO auf natürlichem Wege ohne "windows dressing" bewegen. Den großen Indexcharts nach, sehe ich für mich persönlich keinen gewaltigen Abwärtsdruck; sogar im Gegenteil. Dennoch wird der Ölpreis, Eurokurs wahrscheinlich etwas mehr Beachtung finden, nach der Sektparty in der letzten Woche.

Auf Long-Watch habe ich in der Hauptsache zwei Titel:

Deutsche Bank:

Hier scheint ein Ausbruch aus dem scharfen Abwärtstrend seit Mai gelungen, wenn am MO sich Anschlußgewinne bilden können. Die Kurslücke wurde jedenfalls sauber geschlossen. Bin gespannt und werde wenn mit hohen Hebel reingehen.

Morphosys:

Morphosys scheint charttechnisch eine dynamische Fortsetzung der vorhergehenden Up-Bewegung vollziehen zu können. Werde mit kleinem Hebel mein Glück versuchen.

Beide Titel besitzen ein gutes Absicherungsniveau (geringer Abstand der Stopp-Linien zum aktuellen Kurs möglich) und eine sehr gute Chance bei Erfolg.

Ich warte mit der Kauforder die Börseneröffnung gelassen ab, um nicht in der falschen Grundhaltung zu stehen.

Börsenbriefe

2007-09-22T08:45:00.000+02:00

Ich habe durch Zufall eine Publikation von Aktien-Monitor gelesen zum Vergleich aller bekannten Börsenpublikationen in Deutschland. Ich wollte die Infos für mich nochmals aufbereiten und hier direkt hinterlegen als Linkliste. Ich habe selbstverständlich nur die frei zugänglichen Informationen hier bereitgestellt. Bitte lesen Sie den kompletten Report im Orginal vom Aktienmonitor auf deren Website:

Kategorie Allgemeine Börsenbriefe

4.5 von 5Punkten im Aktien-Monitor-Börsenbrief-Rating:

Actienbörse (>30 Jahre) von Hans Bernecker (732,00 €/Jahr/wöchentlich) mit Ausrichtung auf konservativen Langfristanleger, der den Blick für den Gesamtmarkt behalten will und Wert auf eine ausführliche Berichterstattung
"Der Aktionärsbrief“ von Daniel Bernecker (384,00 €/Jahr/wöchentlich) mit Ausichtung Kleinanleger und „Neueinsteiger“
Finanzwoche von Jens Erhardt (650,00 €/Jahr/wöchentlich) mit Schwerpunkt der detaillierten Marktanalyse

Weitere:

Platow Börse (>30 Jahre) (474,00 €/Jahr/2x wöchentlich;S:Aktien D/EU/USA)
AB Daily (211,20 €/Jahr/börsentäglich;S:Aktien EU/D/USA) von Hans Bernecker mit täglich relevanten Informationen
Trade Center von Simon Betschinger (199,00 €/Jahr/wöchentlich;S:Aktien D/EU) inkl. Einblick in ein Premium-Blog wo Simon ein echtes Trading-Depot (Start:100.000€) führt. Ausrichtung zunehmend in Richtung kurzfristige Anlage/Trading
Frankfurter Börsenbrief (374,00 €/Jahr/wöchentlich;S:Aktien D/EU/USA) mit globaler Ausrichtung aus dem Hause Bernecker
Capital Depesche (152,00 €/Jahr/wöchentlich;S:Aktien D/EU/USA) vom Wirtschaftsmagazin Capital
Prior Börse (390,00 €/Jahr/2xwöchentlich;S:Aktien D)
Global Performance (249,00 €/Jahr/wöchentlich;S:Aktien D)
Fuchs Kapitalanlagen (>30 Jahre) (282,00 €/Jahr/wöchentlich;S:Aktien D/EU/USA/Welt) mit Value-Strategie
Börse Aktuell (146,00 €/Jahr/2 Wochen,S:Aktien D/EU/USA/Welt)
Performaxx-Anlegerbriefe (288,00 €/Jahr/wöchentlich,S:Aktien D/EU/USA)
ExtraChancen (360,00 €/Jahr/täglich,S:Aktien D/EU/USA) mit Berücksichtigung auch von sehr kurzfristigen Chancen
Züricher Trend (447,20 €/Jahr/wöchentlich/seit 46Jahren,S:Aktien EU/D/USA)
Austria Börsenbrief (230,00 €/Jahr/wöchentlich,S:Aktien D/EU/USA/Welt)
Geldbrief (250,00 €/Jahr/2 Wochen,S:Aktien D/EU/USA/Welt)
Der Standpunkt
boerse.de-Aktienbrief (228,00 €/Jahr/2 Wochen,S:Aktien USA/EU/D)
Briefe an Kapitalanleger (190,00 €/Jahr/monatlich,S:Aktien EU/D/USA/Welt)
Frankfurter Börsenexpress (1.356,00 €/Jahr/börsentäglich/S:Aktien D/EU/USA)

Kategorie Spezialbriefe

Hanseatischer Börsenbrief / Hanseatischer Börsendienst (S: Dt. Nebenwerte) 200,00 €/Jahr / 14-tägig
Nasdaq Inside (312,00 €/Jahr/wöchentlich/S:Aktien USA)
maydornreport (194,00 €/Jahr/wöchentlich/S:Aktien USA)
Falkenbrief (392,00 €/Jahr/2 Wochen;S:Aktien D)
Mussler Briefe (280,00 €/Jahr/wöchentlich;S:Aktien USA/EU/D)
neue märkte (375,00 €/Jahr/2 Wochen;S:Aktien D/EU)
Platow Emerging Markets (354,00 €/Jahr/wöchentlich;S:Aktien Welt)
Beta Faktor (199,00 €/Jahr/2x wöchentlich;S:Aktien D)
4Inverstor plus (202,80 €/Jahr/wöchentlich;S:Aktien D/EU/USA)
Der Börsendienst (249,00 €/Jahr/14-tägig;S:Aktien D)
Biotech-Report (125,00 €/Jahr/monatlich;S:Aktien Biotech USA/EU/D)
Asia Investor (312,00 €/Jahr/wöchentlich)
Hot Stocks Europe
Open Market Report
Wellenreiter (200,00 €/Jahr/wöchentlich)
Hot Stocks Investor
Global Insider Investing
Nanotech-Report

Kategorie Anlagemagazine/Börsenjournale

Euro am Sonntag
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Positionierung 2007-09-20

2007-09-20T15:52:00.000+02:00

Die aktuellen News können wie immer sehr unterschiedlich interpretiert werden. Ich bin gespannt auf die Reaktion der Märkte, die etwas hin-und hergerissen sein sollten und auch sind. Die Schwankungen im DAX sind für meinen Geschmack extrem.

Hier die Meldungen:

Fakt: Gold auf 28-Jahres-Hoch: Grund ist die Verunsicherung der Investoren aufgrund der Finanzkrise
Fakt: Euro erreicht einen neuen Höchststand mit 1.4€ / 1US$. Hintergrund: . Mit der aktuellen Zinsentwicklung in den USA geht eine deutlich geringere Attraktivität des Dollars einher. Die USA haben unverändert mit strukturellen Belastungen wie einem Handels- und Leistungsbilanzdefizit zu kämpfen, und auch die innen- wie außenpolitische Situation jenseits des Atlantiks ist mehr als prekär. Insofern war die jüngste Zinssenkung der Fed nur der Katalysator für diesen Schub der Dollarschwäche. Quelle: Börse Online
Fakt: Die Investmentbank Goldman Sachs hat im dritten Quartal ihren Gewinn je Aktie auf 6,13 Dollar gesteigert, weit über den Prognosen der Analysten, die bei 4,37 Dollar je Anteilsschein gelegen hatten.
Fakt: Josef Ackermann (Dt.Bank) spricht von Bewertungsrisiken durch Kredite von 30Mrd Euro im Suprime Markt
Fakt: Commerzbank schließt Risiken nicht aus; bestätigt aber ihre Gewinnprognosen
These: ... indem die Federal Reserve die Konjunkturängste erneut in den Vordergrund stellt, gibt sie den Dollar zum Absturz frei. Niedrige Zinsen und schlechte Wachstumsaussichten sind ein Cocktail, der den Dollar schnell gegenüber anderen Währungen, allen voran dem Euro, fallen lassen dürfte. Damit werden Importe für US-Bürger teurer. Hinzu kommen weltweit steigende Preise für Rohstoffe und Nahrungsmittel. Bernanke könnte also in ein Dilemma geraten, das sein Vorgänger Greenspan in den fast 20 Jahren seiner Amtszeit nie erlebt hat: niedriges Wachstum, hohe Inflation. Quelle: Welt Online

Fazit
Und was mache ich daraus. Naja zunächst nichts, außer sich selbst displinieren und Geduld haben. Nasdaq, Hang Seng scheinen einen Shooting-Star bzw. Bearishe Dojis herausbilden zu können (Ein bearishes "doji star" (doji bike) könnte eine Trendumkehr vorhersagen. Im etablierten Aufwärtstrend folgt auf eine lange weiße Kerze ein Upward-GAP mit einem völlig unentschiedenen Marktverlauf. Der doji sollte keine besonders langen Schatten haben. Nach Möglichkeit sollte der untere Schatten des doji nicht in den Körper des Vortags hineinreichen. Eine Bestätigung am Folgetag ist unbedingt abzuwarten!).

Wenn man versucht hier ein geeignetes Papier zu finden, muss man feststellen, dass die Spreads gewaltig sind bis zu 8%. Die müssen erstmal verdient werden. Einzig interessant erscheinen:

NL0006036873 für Basistitel: HKHI.TWI (z.B. Comdirect Zertifikate); Hebel: 2.8; Spread: 1.8%
NL000078249; Hebel: 7.3x, Spread: 4.7%

Nachdem ich erstmal nachschauen musste, wann dann nun die eigentlichen Handelszeiten für den Hang Seng Index sind, diese auch hier nochmals: 03.45 bis 06.30 Uhr und 08.30 bis 10.15 MEZ, Montag - Freitag (Quelle: ABN Amro). Die Zinsen in Hongkong werden übrigens aufgrund der Anbindung des HKD (Hongkong-Dollar) an den USD der US-Zinsentwicklung folgen.

Bevor dies aber nicht bestätigt wird, heißt es für mich erstmal weiterhin abwarten. Markttests bringen durch die extreme Vola zunächst für mich nur Verluste. Ich versuche hier auf ein eindeutiges Signal zu warten, da ich tagsüber nur wenig Zeit habe. Leider habe ich die Rallye der letzten Tage vollständig verpasst, da die Bewegungen bereits mit Börseneröffnung fast abgeschlossen waren und mir dann ein Einstieg nach 3% zu riskant erschien. Übernachtpositionen kamen für mich leider nicht in Frage.

Ich denke die Eur/US$ Entwicklung wird in den nächsten Tagen zunehmend in die Beobachtung kommen. Deshab hier auch der recht explosive Chart.

Late-Trading
Gestern Abend hatte ich eine PUT-Position auf Gewinnmitnahmen im MDAX gesetzt. Leider waren die Kurse bereits hoch getaxt und mit -0.9% vorweggenommen. Ich stand somit mit Börseneröffnung bis zum frühen Nachmittag im Minus. Sie wurde dann am späten Nachmittag mit der US-Börseneröffnung dann auch ausgestoppt mit einem kleinen Plus. Für mich heißt dies nochmals: Finger weg vom nachbörslichen Kauf von Waves/Optionen bzw. genaue Gegenrechnung welcher Basiskurs hier angesetzt wird (dies ist aber leider nicht in allen Konstruktionen ohne erheblichen Aufwand möglich).

Positionierung 2007-09-19

2007-09-18T22:16:00.000+02:00

Der Zinsschritt ist heute wie von mir erwartet mit 50 Basispunkten ausgefallen. Der Zinsschritt wurde hierbei vom US-Markt (Nasdaq100:+2.64%, S&P500:+2.9%) ebenso gefeiert wie im Late-Handel in Deutschland (X-DAX: +2.84%). Vormittags reagierte bereits der deutsche Markt sehr positiv auf die Zahlen von Lehman Brothers. Die Zahlen waren hierbei deutlich positiver als zunächst am Markt erwartet. Der ZEW-Konjunkturindex sank im September auf -18 Punkte und verliert damit zum 4.x in Folge. Die Zahlen führten aber an den Börsen nur sehr kurz für Irritationen. Meine Put-Spekulation nach den ZEW Zahlen wurde so sehr schnell wieder ausgestoppt.

Leider konnte ich weder am heutigen Tagesverlauf, noch am nachbörslichen Long-Sprung profitieren. Hier wäre mehr Mut notwendig gewesen, um wenigstens kurzfristig den Freundensprung mit dem Markt zu feiern. Aus meiner Sicht sollten die 50 Basispunkte eher kritisch betrachtet werden, da die FED so scheinbar ganz bewusst die mögliche Inflation in Kauf nimmt und die weiteren Risiken für den Markt offenbar hoch genug einschätzt, um diesen Schritt zu vollziehen. Der hohe Eurokurs hilft dem US-Markt, der Ölpreis allerdings nicht. Zunächst wird aber gefeiert. Die Charts schauen zunächst bullish durch einige ausgebildete Bulish-Engulfing-Pattern aus.

Ich selbst bin leider nur mit einer kleinen Position auf Long-Seite dabei. Mut wäre heute belohnt worden. Ich bleibe erstmal skeptisch für nachhaltige Kursgewinne. Man sollte aber den Markt nehmen wie er kommt. Für einen größeren Einstieg morgen auf Long-Seite fehlt mir zunächst der Mut. Morgen kommen zunächst weitere Zahlen. Diese kann man sicherlich noch abwarten, wenn man den Zug heute ohnehin schon verpasst hat. Insb. die Finanztitel liegen zur Zeit in meiner Watchlist.

Positionierung 2007-09-18

2007-09-17T19:45:00.000+02:00

Wieder einige aktuelle Entwicklungen die kursrelevant sein könnten:

Fakt: Insider-Baromter auf Rekordkurs. Das vom Forschungsinstitut für Asset Management (Fifam) an der Technischen Hochschule Aachen entwickelte Barometer kletterte zuletzt auf 167 Indexpunkte. Das war der höchste Stand seit April 2003... Das in Kooperation mit dem Handelsblatt und der Commerzbank veröffentlichte Barometer zeigt das Verhältnis von Aktienkäufen und –verkäufen bei meldepflichtigen Transaktionen bei 160 Unternehmen des Dax, MDax, TecDax und des SDax und wird alle zwei Wochen jeweils montags veröffentlicht.
Quelle: boerse.ARD.de
Fakt: Die schwer angeschlagene britische Hypothekenbank Northern Rock schlingert weiter in die Krise. Der Aktienkurs stürzt ab, die Kunden heben Milliarden ab, und Analysten rechnen mit dem baldigen Verkauf des Instituts.
Quelle: boerse.ARD.de
These: Die Geldverknappung im Zuge der Spekulationen mit US-Subprime-Kredite hat eine verhängnisvolle Spirale in Gang gesetzt. Baukredite werden nur noch mit höheren Auflagen vergeben: das bedeutet intensivere Bonitätsprüfungen, vor allem aber höhere Zinsen. In Großbritannien scheint eine Krise am Häusermarkt bereits unausweichlich. Allein im Monat August fielen die Hauspreise um 2,6 Prozent, der erste Rückgang seit drei Jahren überhaupt. Auch in Deutschland wird bereits vor weiter steigenden Zinsen und sinkenden Immobilienpreisen gewarnt. Die Investition in die "Kapitalanlage Haus" würde sich dann kaum mehr lohnen.
Quelle: boerse.ARD.de
These: Für Belastung könnte ein vom früheren Notenbankchef Alan Greenspan für möglich gehaltenes düsteres Szenario zur US-Wirtschaft sorgen. Es würde ihn nicht überraschen, wenn die Hauspreise in ihrer Spitze zweistellige Rückgänge erleiden. Im Moment habe es den Anschein, dass die Hauskrise die Gesamtwirtschaft nicht ernsthaft schädigt. Allerdings stehe die Krise erst am Beginn. Langfristig betrachtet sei die Rückkehr der Inflation das eigentliche Problem. Er warnt daher die Fed, die Zinsen aggressiv zu senken. Um die Inflation zwischen ein und zwei Prozent zu halten könnten auf langfristige Sicht sogar Zinsanhebungen auf zweistellige Werte erforderlich sein, führt Greenspan in seinem neuen Buch „The Age of Turbulence“ weiter aus..
Quelle: Boerse-Go

Leider kann ich Intraday-Bewegungen berufsbedingt nicht wahrnehmen. Am kleinen Einbruch im MDAX von heute Morgen konnte ich so leider nicht partizipieren. Ich warte auf den morgigen Tag und bin gespannt auf die erwartete hohe Schwankungsbreite. Eigentlich kann aber jede Entscheidung negativ gewertet werden und der Markt scheint mir eher mit einer "selektiven negativen Grundwahrnehmung" zu arbeiten. Erstaunlich heute wieder die relative Stärke des DAX (-0.2%) gegenüber dem MDAX (-1.6%)/TECDAX(-1.8%).

Orientierung nächste Woche

2007-09-15T11:36:00.000+02:00

Da die gemeldeten Quartalszahlen der Banken eine große Aufmerksamkeit bekommen sollten, hier die nächsten Termine:

Lehman Brothers: 18.09.07 (DI)
Morgan Stanley: 19.09.07 (MI)
Goldman Sachs: 20.09.07 (DO)
Bear Stears: 20.09.07
Dt. Bank: 31.10.07

Aktuelle Meldungen:

Thesen: Nach dem Beinahe-Kollaps des Baufinanzierers Northern Rock wächst in Großbritannien die Angst vor einer großen Immobilienkrise nach dem Muster der Vereinigten Staaten. Vereinigten Königreich stieg die Zahl der Zwangsversteigerungen von privaten Immobilien in den ersten sechs Monaten dieses Jahres auf 14 000, das ist fast ein Drittel mehr als im Vorjahr. Um 156 Prozent sind die Häuserpreise in Großbritannien seit dem Amtsantritt der Labour-Regierung vor zehn Jahren gestiegen. Das Durchschnittseinkommen der Briten stieg in der gleichen Zeit nur um 35 Prozent... Entsprach die private Schuldenlast vor zehn Jahren noch gut der Hälfte des Bruttoinlandsprodukts, so hat sie 2006 nach Angaben der Bank von England mit umgerechnet 1,35 Bill. Pfund erstmals das Bruttoinlandsprodukt überstiegen. Nach Zahlen der Hypothekenbanken-Organisation Council of Mortgage Lenders (CML) addieren sich die 11,7 Mill. Hypothekenverträge der Briten auf eine Kreditsumme von 1,1 Bill. Pfund. Quelle: Handelsblatt
These: An diesem Freitagmittag weht ein Hauch von Weltwirtschaftskrise durch die City von London. Walsh gehört zu einer Gruppe von 30 bis 40 verängstigten Sparern, die sich vor einer Filiale des Baufinanzierers Northern Rock drängeln, um so schnell wie möglich ihre Ersparnisse abzuheben... Die 1965 aus einer Fusion hervor gegangene Northern Rock ist einer der größten und einer der aggressivsten britischen Baufinanzierer... Northern Rock ist in Großbritannien das bislang größte Opfer der Kreditmarktkrise, dabei hatte die Bank eigentlich alles richtig gemacht. In ihren Büchern finden sich kaum gefährliche zweitklassige Hypothekendarlehen aus den USA. Northern Rock wurde schlicht und einfach das Opfer einer Vertrauenskrise. Wegen der Unsicherheiten an den Märkten leihen sich die Banken untereinander kaum noch Geld... Anmerkung: Eine mögliche Vertrauenskrise kann somit schnell zu einem gewaltigen Problem werden, die so zunächst in keiner Bilanz gefunden werden kann. Quelle: Handelsblatt
These: Frachtunternehmen befinden sich bereits seit November 2006 in der Rezession, sagt Experte Ed Wolfe (Spitzenreiter der Analysten-Bestenliste von Starmine; arbeitet für Bear Stearns). Die Unternehmen liefern seit 8 Monaten negative Zahlen und wachsen viel langsamer als das US-BIP... Noch in jeder Rezession hat zu allererst der Frachtsektor gelitten - es handelt sich um einen klassischen Frühindikator. Die Wirtschaftsdaten, die die Regierung liefert, haben einen gravierenden Zeitlag. Quelle: BO/38

Fazit: Charttechnisch und fundamental bleibt bisher eine vorsichtige Investitionsquote für mich angeraten. Ich bin daher sogar zu 100% Cash. Setze mit Stopp-Buy einen entsprechenden Trigger auf fallende Kurse in den Markt. Auf Stopp-Buy-Trigger auf der Long-Seite verzichte ich aber bis die Situation mit der Offenmarktsitzung am DI und den ersten Zahlen aus dem Bankensektor mehr Klarheit bringt.

Tagesauswertung 2007-09-14

2007-09-15T07:07:00.000+02:00

Der Tag ist für mich nicht optimal gelaufen. Nach anfänglichen Gewinnen durch Hit&Run (unbeabsichtigt), habe ich auf weiter fallende Kurse gesetzt und den Stopp-Kurs großzügiger gewählt. Genau hier wurden dann aus den USA Verbraucherzahlen geliefert, die ausgerechnet etwas besser ausfielen als erwartet, ebenso wie die Lagerbestände.

Die schnelle Erholung in 5 Minuten ab 15:55 hat mich hier dann rausgeworfen. Ein manueller Auflösungsversuch war hier zu langsam, da der Stopp-Kurs über Stuttgart nicht rechtzeitig griff (abundzu kommt es zu deutlichen Verzögerungen in der Ausführung von Stopps - aber immer zu Lasten von mir)

Hier der Intradaychart:

Ich möchte hier eigentlich keine großartige charttechnische Analyse machen, dies kann hier jeder für sich vornehmen. Fakt ist, dass der Intradayverlauf sehr volatil und weiterhin nervös stattfand.

Mit Abstand betrachtet ergibt sich somit für heute eine rote Kerze mit leichten Erholungsversuchen im MDAX. Im September-Bild ergibt sich hier für mich eine noch zu bestätigende SKS Formation. Wenn man eine andere Deutung versucht, lässt sich ein symetrischens Dreieck einzeichnen. Beide werden in Kürze aufgelöst werden. Bei einer SKS ist mit bloßem Auge das vorläuftige Kursziel mit dem letzten Bewegungstief zu erkennen.

Naja es bleibt weiterhin spannend. Was mich heute etwas ärgert ist, dass mir die Morphosys durch die Lappen gegangen ist. Ich muss aber zugeben, dass ich keine Position Long eingegangen wäre. Ärgerlich ist nur, dass der Titel auf der Kaufliste bei Beruhigung der Märkte für mich ganz oben war. Sollte der Markt so bleiben, wird vielleicht nochmals ein günstiger Einstieg möglich sein. Wenn nicht, dann ein anderes mal.

Interessant ist hier wie immer auch das Bild von der Nasdaq, die für mich ein recht entspannten Eindruck macht. Die Deutschen haben die Nachrichtenwelt irgendwie anders verarbeitet als die Amerikander, wenn man sich einmal zwei Chartbilder herausnimmt. (MDAX und NASDAQ sind eigentlich nicht zwingend miteinander zu vergleichen).

Hier deshalb nochmals der DJ Ind. Dieser scheint bisher in einer Tradingrange zu laufen, die durchaus auch nach oben verlassen werden könnte, auch wenn der Widerstand wahrscheinlich hartnäckig sein könnte.

Und mein Kandidat für die Dauer-Short-Watchlist nur als Ergänzung. Scheint mir heiß nach 200% Kursgewinn in den letzten 5 Jahren. 107% gar in diesem Jahr. Luft ist jedenfalls genug drin insb. wenn chinesische Firmen mit Unternehmensgewinnen an der Börse zu einem erheblichen Teil spekulieren gehen (siehe News oben). Wachstumsraten von 10.7% im BIP für 2006 rechtfertigen natürlich auch einiges an Kurssteigerungen. Nur die Bäume werden hier auch nicht in den Himmel wachsen. Das KGV liegt in China und Indien mittlerweile so, trotz starkem Wachstum, bei 40. (DAX bei 14).

Ich möchte niemanden hier langweilen mit den Charts und den Versuchen einer Deutung, nur brauchte ich selbst einmal eine andere Perspektive zur Verarbeitung. Am Ende weiß ich auch nicht mehr als vorher, solange die Formationen in eines der Chartbilder nicht aufgelöst werden. Mehr als Stopp-Buy kann man denke ich erstmal nicht machen. Fundamental können die Risiken aber nicht auf Dauer ausgeblendet werden.

Bitte lieber Mr. Market gib mir nun endlich wieder ein Tag mit klaren Signalen (die ich auch vermag zu erkennen).

Positionierung 2007-09-13

2007-09-14T07:06:00.000+02:00

Wieder einige interessante News, die es Wert sind kurz zu erwähnen und für mich bewußt zu machen:

Schlagzeilen:

These: Auf der Long-Seite hätten die Anleger Angst vor der so genannten Subprime-Krise und ihren Auswirkungen, auf der Short-Seite Angst vor einer starken Aufwärts-Rally bei einer Leitzinsenkung der US-Notenbank, so Händler zur Begründung. Anmerkung: Nichts neues, aber nochmals auf den Punkt gebracht.
These: Die rückläufigen Aktienumsätze seien allerdings untypisch für einen September, da die Umsätze nach der Sommerflaute normalerweise anzögen, heißt es im Handel. Sollte die Umsatzschwäche anhalten, könnten Anleger das als negativ für die Aktien der Banken und die Aktie der Börse bewerten, so der Händler. Quelle: http://www.handelsblatt.com/News/Boe...-auftrieb.html
Fakt: Der Kurs des Euro stieg auf ein neues Rekordhoch und übersprang am frühen Abend erstmals die Marke von 1,39 US-Dollar.
Fakt: Zudem verunsicherten Nachrichten aus Japan, wo Regierungschef Shinzo Abe überraschend seinen Rücktritt bekanntgegeben und damit die Aktienkurse in Fernost gedrückt hatte.
Fakt: Die Nachricht über eine gestiegene Inflationsrate ließ heute Chinas Aktienwerte um mehr als vier Prozent einbrechen. Die Nationale Statistikbehörde hatte gemeldet, dass der Verbraucherpreisindex im August um 6,5 Prozent zugelegt habe... Die Erhöhung wurde vor allem durch die in China explodierenden Nahrungsmittelpreise ausgelöst.
Fakt: Ölpreis erstmals über 80 $, Der Ölpreis ist an der New Yorker Rohstoffbörse erstmals auf 80 Dollar pro Barrel gestiegen. Damit setzt sich die Rekordjagd fort. Gestern hatte US-Leichtöl einen Schlussstand von 78,23 Dollar je 159 Liter erreicht. Anmerkung: Wenn der Ölpreis nicht von Spekulanten sondern aufgrund der Nachfrage steigt, dann scheint die WW ja noch zu laufen. Nur leider lässt sich dies nicht auseinanderhalten. Quelle: http://www.tagesschau.de/
Fakt: Ergänzung zum vorherigen Eintrag: Unter den wirtschaftlichen Verwerfungen infolge der US-Immobilienkrise werde die Ölfrage aber nicht stark leiden, so die IEA.... Trotz der etwas geringeren prognostizierten Nachfragesteigerung befindet sich der Ölmarkt nach Berechnungen der Energy Information Administration (EIA), der Informationsstelle des US-Energieministeriums, seit dem zweiten Quartal in einem Ungleichgewicht - die weltweite Nachfrage liegt über dem Ölangebot. Quelle: http://boerse.ard.de/content.jsp?key=dokument_250510

Positonierung 2007-09-12

2007-09-13T08:05:00.000+02:00

Liege ich richtig mit meiner pessimistischen Einstellung? Wenn ja muss ich dabei sein beim nächsten Move, wenn nein muss ich den Long-Einstieg finden. Nur wann soll dieser sein. Jetzt, Morgen? Die erwartete US-Leitzinssenkung und einige positive Unternehmensnachrichten (insb. Apple) geben den Markt neben der technischen Erholung heute Auftrieb. Ich finde aber am Ende kein einziges Argument, warum ich gerade jetzt einsteigen sollte, außer die Angst etwas zu verpassen. Dies kann doch aber kein Argument sein, jedenfalls nicht bei den gegenüberstehenden Risiken. Doch ein Argument fällt mir ein, die relativ starke pessimistische Haltung in den Medien. Nur diesmal könnte die Realität pessimistischer Aussehen als die bisherigen geschriebenen Texte und dann nutzt mir etwas Financial Behavior-Theorie auch nichts mehr.

Die zur Zeit gefeierte Zinssenkung ist aus meiner Sicht noch nicht so sicher, wie es zur Zeit gespielt wird. Die Anstiege werden jedenfalls schnell verpuffen, wenn dieser Traum beendet werden sollte.

Aktuelle Meldungen:

Gerücht: Wie BÖRSE ONLINE aus gut informierten Kreisen erfahren hat, wurden zu Wochenbeginn am Terminmarkt Puts in großem Stil gekauft. Mit den Verkaufsoptionen sichern Anleger entweder Bestände ab oder spekulieren auf weiter fallende Kurse. Die Aufträge seien groß, kämen aber nur von wenigen Adressen, so ein Marktteilnehmer. Am Parkett wird daher spekuliert, einige Adressen befürchteten eine Ausweitung der Subprime-Krise und gingen von weiter fallenden Kursen aus. Quelle: http://www.boerse-online.de/zertifik...ll/491335.html
Thesen: Es gibt keine Kreditverknappung: Ken Fisher mit einer offensichtlichen guten Trefferquote in seinen Vorhersagen: Fehlende Euphorie, gepaart mit einem steilen Kursverlust des Indexes wie in diesem Sommer, deutet auf eine klassische Kurskorrektur hin... Eine wirkliche Kreditkrise manifestiert sich in den Credit-Spreads, der Renditedifferenz zwischen Anleihen derselben Laufzeit mit und ohne Ausfallrisiko... Natürlich sind sie auseinandergegangen, gemessen an mittelfristigen US-Schatzbriefen und hochverzinslichen Anleihen, größer als im Juni, liegen aber lediglich 1,4 Prozent über den historischen Tiefstständen. In echten Kreditkrisen sind sie etwa dreimal so groß, wie wir in den Jahren 2001 und 2002 und sogar 1998 erleben mussten... Ein weiterer Faktor, der bei echten Kreditkrisen nicht vorliegt, sind die großen stillen Bargeldreserven. Anmerkung: Die Betrachtungsweise geht von reinen monetären Auswirkungen aus, irgnoriert aber die psychologischen Auswirkungen und die realen Folgeauswirkungen für den kleinen Mann mit nicht zu bezahlenden Hypothekenschulden. Und die Inlandsnachfrage wird nicht von den Banken generiert, sondern vom kleinen Mann. Quelle: http://www.cluboftraders.de/showthre...?t=2089&page=3

Dennoch muss man sich nichts vormachen. Die Gegenreaktion hätte gespielt werden müssen und nicht erfolglos mit Puts gegenhalten. Hier muss ich leider schneller wechseln können. Leider bin ich für heute etwas in meiner Meinung gefangen gewesen. GW (kurzfristig) an alle Positionierten! X-DAX bei +0.8, Nasdaq bei +1.4%. Nicht euphorisch aber solide.

Positionierung 2007-09-11

2007-09-12T07:04:00.000+02:00

Zur aktuellen Situation:

Fakt: Notenbanker in den USA sprachen am Montagabend von einem "bedeutenden Abwärtsdruck" auf die US-Wirtschaft durch den schwachen Häusermarkt. Die Ratingagentur Moody's rechnet nach einer aktuellen Studie damit, dass die Hypothekenkrise bis zum Jahr 2009 Spuren hinterlassen wird. Quelle: http://boerse.ard.de/content.jsp?key=dokument_250344
Fakt: Dow schafft Rückkehr in die Pluszone
Zumindest stiegen die US-Verbraucherkredite im vergangenen Monat nicht über den Erwartungen an. Die Zahlen, die am späten Abend deutscher Zeit bekannt gegeben wurden, beruhigten die US-Börsen und sorgten dafür, dass der Standardwerte-Index Dow Jones sogar mit 0,1 Prozent im Plus, bei 13.128 Punkten schloss. Der Index der Computerbörse Nasdaq beendete den Handel 0,26 Prozent im Minus bei 2.559 Zählern. Quelle: http://boerse.ard.de/content.jsp?key=dokument_250344
Fakt: American Express profitiert von Kreditstatistik: Einen ordentlichen Aufschlag verzeichneten die Aktien des Kreditkartenanbieters American Express. Grund war die Veröffentlichung der Statistik über die Konsumentenkredite der US-Verbraucher. Darin wies die Steigerungsrate bei den Kreditkartenschulden mit 6,4 Prozent im Jahresvergleich den höchsten Wert aller Kreditarten aus. American Express gewannen 1,7 Prozent auf 58,71 Dollar. Anmerkung: Beginnen die Amerikaner langfristige Schulden kurzfristig mit der Kreditkarte auszugleichen? Ich hoffe nicht! Quelle: http://www.boerse-go.de/news/news.php?ida=687604&idc=2

Einschätzung:
Technische Erholung ist wie erwartet eingetreten. MDAX Realtime (09:18) +1,52%. Warten auf Einstieg in die Short-Seite. Was nachwievor wundert ist die selektive Wahrnehmung der Amerikaner "wie erwartet eingetreten" und die Jungs kaufen sofort. Also für mich stellt sich die Nachrichtenlage etwas pessimistischer dar. Aber wie geschrieben bringt es nichts gegen eine Herde von Wahnsinnigen zu laufen. Da warte ich lieber auf ein schnuckligen Einstieg. Ich muss aber auch aufpassen nicht selbst nur noch negative Nachrichten wahrzunehmen. Werde daher weiterhin auf den Markt "hören" und hoffe ich laufe in die richtige Richtung.

Fazit:
Aus meiner Erfahrung sollte man den heutigen Tag als Gegenbewegung komplett laufen lassen und eine Stillhalter-Position auf Shortseite einnehmen. Für Einzelstories habe ich leider keine Zeit. Sollten die Märkte heute bereits ins Minus laufen wäre der Einstieg für mich heute trotzdem schon zu suchen. Werde wieder ein Stop-Buy-Kauf in den Markt legen, um zumindestens eine "Bullenfalle" im Wald/auf der Weide zu haben.

Kleine Anmerkung: Heute ist wieder schön zu sehen, dass das Alpha vom MDAX gegenüber anderen Indizes in beide Richtungen gegenüber den US-Indizes am stärksten ist. Dadurch dass ich ohnehin Hebel, ist es fast egal. Dennoch läuft der MDAX den DAX-Bewegungen mit einigen Minuten nach und ist etwas weniger volatil im Tagesverlauf, was für mich natürlich ein klarer Vorteil ist um nicht vorher herausgeschüttelt zu werden (mein größtes Problem überhaupt: Permanente Abwägung zwischen Risiko und Chance bzw. Gelungene Einstellung der Stopp-Kurse Initial/Trailing)

Positionierung 2007-09-10

2007-09-11T07:01:00.000+02:00

Bleibe vorerst weiter passiv. Sammle aber weiter Thesen, Fakten und Zahlen für mich. Bin nachwievor etwas verwundert über die Gelassenheit der Märkte. Hier würde ich für mich selbst zunächst etwas pessimistischer herangehen. Aber was ich denke, ist hier eigentlich egal. Wie immer entscheidet der Markt. Hoffe nur dass es langsam in eine Richtung geht, was sich dann auch einige Tage spielen lässt. Intraday kann ich leider zeitlich kaum etwas machen, wenn ich nicht gerade Urlaub habe.

These: Die Notenbanken stecken in einem Dilemma. Die Inflationsraten zeigen nach oben, die Zinsen zu senken steht eigentlich nicht auf der Agenda. Halten sich US-Notenbank-Chef Ben Bernanke und EZB-Chef Jean-Claude Trichet nicht an ihr Credo, die Preissteigerung im Zaun zu halten, wäre ihre Reputation zerstört. Senken sie aber die Zinsen nicht, dürfte sich die Talfahrt an den Märkten beschleunigen.
Fakt: Der australische Hedge-Fonds Basis Capital warnte vergangene Woche seine Anleger vor Verlusten von "mehr als 80 Prozent". 17 Emittenten solcher forderungsbesicherten Papiere mussten Banken um Liquiditätshilfen bitten, weil sie keine Abnehmer mehr finden.
Fakt: Die Sparquote der US-Haushalte ist 2006 auf minus ein Prozent gesunken. Deren ausstehende Kreditkarten-Schulden beliefen sich 2006 auf 880 Mrd. Dollar; das sind fast fünf Prozent mehr als im Jahr zuvor.
Fakt: Schon jetzt werden in einem durchschnittlichen US-Haushalt etwa 20 Prozent des Einkommens zur Schuldentilgung aufgewendet. Eine steigende Zahl an Kreditausfällen überrascht da kaum.
These: Die durchschnittliche Bewertung von US-Industrieaktien im S&P 500 mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 18,4 liegt deutlich unter dem bisherigen Durchschnitt in diesem Jahrzehnt von 23,4.
These: Japans Aufschwung steht offenbar auf schwachen Fundamenten: Im zweiten Quartal ist die japanische Wirtschaft zum ersten Mal seit zehn Quartalen geschrumpft. Das preisbereinigte Bruttoinlandsprodukt schrumpfte demnach im zweiten Quartal um 1,2 Prozent zum Vorjahr, während die vorläufigen Zahlen noch von einem Wachstum um 0,5 Prozent ausgegangen waren. Quelle: http://boerse.ard.de/content.jsp?key=dokument_250150
Zitat: US-Notenbank-Chef Alan Greenspan sagte in einem Interview, die derzeitige Kreditmarktlage erinnere ihn an die Krisen 1987 und 1998. Im Jahr 1987 hatte der Dow Jones am sogenannten „Schwarzen Montag“ fast ein Viertel seines Wertes verloren. Bernanke und zahlreiche andere amtierende Notenbanker dagegen versuchten erneut, die Märkte zu beruhigen.
Zitat: Nach Angaben aus Bankenkreisen werden in den kommenden zehn Tagen rund 20 Prozent aller kurzfristigen von europäischen Instituten begebenen Kredite fällig. Das Volumen dieser sogenannten Commercial Papers summiert sich auf 140 Mrd. Dollar. Quelle: http://www.handelsblatt.com/News/Unt...rbulenzen.html
Fakt: Fonds verzeichnen Abflüsse in Milliardenhöhe. Aktienfonds, die vornehmlich in US-Werte investieren, mussten einen Mittelabzug von 3,6 Milliarden $ hinnehmen, nach dem es in der Vorwoche zu leichten Zuflüssen von 900 Mio $ gekommen war. International operierende Aktienfonds verzeichneten Abflüsse von 300 Mio $ gegenüber 1,1 Milliarden $, die letzte Woche in diese Fonds abgeflossen waren. Insgesamt betrug der wöchentliche Mittelabfluss damit 3,8 Milliarden $. Quelle: http://www.finanznachrichten.de/nach...el-1081620.asp. Anmerkung: Die Investitionsquote aufgrund von möglichen Hebeln ist hierbei weniger wichtig als die Mittel-Zu-und-Abflüsse; ebenso verschiebt sich ohnehin das Geschäft zunehmend in Richtung Zertfikate!
Fakt: Die Aktienkäufe von Insidern sind in den USA im August deutlich angestiegen. Insgesamt haben die dortigen Führungskräfte laut Thomson Financial Titel im Wert von 171 Millionen Dollar erworben, was gegenüber dem Vormonat einem Anstieg von 76 Prozent entspricht. Allerdings stiegen auch die Insider-Verkäufe um 71 Prozent auf beeindruckende 3 Milliarden Dollar an!!! Quelle: http://www.finanznachrichten.de/nach...el-3818401.asp
Fakt:18. September nächstes Zusammentreffen der FED. Mittlerweile wird ein außerplanmäßiges Eingreifen der Notenbank durchaus für möglich betrachtet am Markt.
These: Der erneute Kurseinbruch bedeutet das Ende für den Mitte August gestarteten Aufwärtstrend. Eine Tradingrange ist nun das bestmögliche Szenario.Quelle: http://www.boerse-online.de/charttec...ll/491323.html
Anmerkung: Eigentlich irrsinnig niedrige Trefferquote was bei BO geschrieben wird, allerdings um das Bild zu vervollständigen, denke ich nicht schlecht.
These: Präsidentin der Federal Reserve in San Francisco, Janet Yellen: Sie ergänzte, dass sie erheblichen Abwärtsdruck sehe, wenn die Situation sich nicht signifikant verändere. Zwar könne sich die Situation an den Finanzmärkten sehr schnell verändern, doch wenn die Kreditmärkte weiter austrocknen, würde dies zu einer Verschlimmerung der Hypothekenkrise führen. Infolgedessen sei auch die robuste Nachfrage der Verbraucher gefährdet. Quelle: http://www.boerse-go.de/news/news.php?ida=687491&idc=2|3|43|4|10|17|19|18
These: Spanien: Aber die Konsum- und Immobilienmarktsituation in Spanien sei der in den USA sehr ähnlich, ein Platzen der Spekulationsblase sei bereits in Gange. Quelle: http://www.wiwo.de/pswiwo/fn/ww2/sfn...t/0/index.html
Fakt: GB: Die wachsende Nervosität spiegelt sich ... in den kommerziellen Zinssätzen wieder.... In London schnellte der Satz für Dreimonatsgeld (Libor) am Mittwoch auf ein neues Neunjahreshoch von 6,8 Prozent und lag damit sogar noch über dem Niveau von Dezember 1998 nach dem Kollaps des Hedgefonds Long-Term Capital Management. Quelle: http://www.wiwo.de/pswiwo/fn/ww2/sfn...t/0/index.html
These: China: Chinas Banken und Unternehmen fahren eine immer riskantere Kreditpolitik. Die Staatsführung hat eine Reform des Finanzsektors angemahnt. Die Behörden sind in Alarmbereitschaft. Auch im Immobilienmarkt lauern Gefahren. ... Was die chinesische Regierung derzeit in besondere Alarmbereitschaft versetzt, ist der immer stärker zunehmende Missbrauch von Geschäftskrediten. Zwischen 10 und 20 Prozent aller Kredite, schätzen chinesische Behörden, verwenden die Unternehmen nicht, wie vertraglich mit der Bank vereinbart, für Erweiterungsinvestitionen oder die Anschaffung neuer Machinen, sondern um schnellen Profit zu machen: Die Firmen spekulieren mit den Krediten an der Börse... „Durchschnittlich rund ein Drittel der thesaurierten Gewinne“, sagt Horst Löchel vom Shanghai Institute of Banking and Finance, „investieren die Unternehmen inzwischen an den Börsen.“ ... Für Aufregung sorgte jüngst eine Studie der Chinesischen Akademie der Sozialwissenschaften in Peking. Danach liegt das Verhältnis von Miete je Quadratmeter zu Verkaufspreis je Quadratmeter in den Städten Peking, Shanghai, Shenzhen und Hangzhou derzeit zwischen 1 zu 270 und 1 zu 400. „Alles, was höher als 1 zu 200 ist, ist nach internationalen Standards ein klares Alarmzeichen“, so die Studi – kein Anlass zur Beruhigung für Präsident Hu Jintao. Quelle: http://www.wiwo.de/pswiwo/fn/ww2/sfn...t/0/index.html
These: Das nächste Ziel von vielen Charttechnikern ist die wichtige 200-Tage-Linie, gebildet aus den Kursen der vergangenen 200 Handelstage und damit ein Jahresdurchschnitt. Die Linie notiert bei rund 7 200 Zählern und damit auf ähnlicher Höhe des Vier-Monats-Tiefs von 7 190 Zählern, gleichzeitiges Verlaufstief vom 17. August 2007. Quelle: http://www.handelsblatt.com/News/Boe...grammiert.html
These: In dieser Woche müssen Schuldverschreibungen über 130 Milliarden Dollar erneuert werden - doch der Markt dafür ist wie tot. Die Angst wächst, dass wieder Banken in die Existenzkrise schlittern... Diese Kredit-Klemme sei nicht nur ein "technischer Schluckauf", ließ die Deutsche Bank schon verlauten. Sollte sich das nicht bald wieder ändern, könnte es richtig ernst werden für die Banken der Gemeinschaft. Dann müssten sie große Teile der über die CPs generierten Darlehen wieder in die eigenen Bücher nehmen. Obendrein müssten Unternehmen, die sich mithilfe der Commercial Papers Geld besorgen konnten, plötzlich auf andere Finanzierungswege zurückgreifen und ihre Notfall-Kreditlinien in Anspruch nehmen. "Wenn an einer Stelle kein Geld mehr zu bekommen ist, muss ich es eben an anderer Stelle versuchen", sagt Geldmarktexperte Klein. Quelle: http://www.spiegel.de/wirtschaft/0,1518,504899,00.html

Fazit: Warten auf Big-Bang mit negativer Grundhaltung. Positioniere mich langsam mit Stop-Buy für Down-Bewegungen. Gehe aber zunächst nicht aktiv in den Markt. Erscheint mir zunächst zu undankbar, da der Markt mir zu gelassen erscheint und ein Squeeze-Out wegen LZ-Anpassung mir doch zu dumm ist.

Watchliste

2007-09-11T06:02:00.000+02:00

Ich bin und bleibe zur Zeit negativ eingestellt, dennoch wird es selbst im Abwärtstrend kleine Erholungsphasen geben bzw. Sonderstories die am Markt auf der Longseite gespielt werden könnten. Ich bereite deshalb hiermit einen Eintrag vor, den ich auch nachträglich immer aktualisiere, um eine gute Auswahl im Vorfeld zu haben. Ich gebe allerdings zu, dass es eigentlich hierfür aus meiner Sicht zu früh ist. Ich bin mittlerweile ein Freund vom Indextrading, um bei Markterholungen einfach dabei zu sein und nicht versehentlich das falsche Pferd zu reiten. Trotzdem vielleicht ein paar Ideen zum Sammeln für die Zwischenzeit:

PVA Tepla: von Simon mehrmals als Sonderstory durch ein Technologievorsprung hingewiesen. Finde die Argumente für diesen Titel schlüssig und hoffe auf einen guten Einstieg. Unsympathisch ist mir das geringe Handelsvolumen.
Deutsche Bank: Durch die Hypothenkrise in einer Phase der Neubewertung und noch unter hohen Risiken. Börse wird am Ende hier aber Übertreiben und ein Banktitel mit guter Marge wird am Ende günstig zu haben sein und am Ende vielleicht eine ansehnliche Reboundbewegung hinlegen, wenn die Bücher offengelegt sind.
Nordex: Übernahmephantasie nach erneuten Spekulationen immer noch vorhanden. Bietergefecht wie bei Repower nicht unwahrscheinlich. Leider extrem volatil und damit bei Waves mit Stops nur mit extremen Aufschlägen abzusichern. Aus Risikoaspekten daher zusätzlich spekulativ.
Balda: Noch hat Balda hier eine Vorteil in der Herstellung von Touchscreens. Wahrscheinliche Lieferverbindungen für den Apple für den IPod Touch oder IPhone sichern ein gewisses Auftragsvolumen ab. Technologie langfristig aber mit Sicherheit von Samsung, Sony usw. schnell zu "kopieren".
Morphosys: Halte ich immer noch für eines der besten dt. Biotechfirmen. Um hier im Spiel zu sein und nicht die langweilige BB Biotech kaufen zu müssen hier die Wahl.
WireCard: Weiteres Wachstum im eCommerce sollte von Wirecard umgesetzt werden können im Umsatz.
United Internet: Für meinen Geschmack hohe Tages-Kurs-Range und damit wieder schlecht abzusichern mit Trailing-Stopps. Dennoch seit Jahren ein Wachstumstitel. Bleibt für mich aber nicht zwingend, da es mit dem schwierigen DSL - und Telefonmarkt in Verbindung gebracht wird. Das lukrative Hosting-Portal-Werbe-Geschäft spricht aber für den Titel.
Biotest: Perspektive 500 Millionen Euro Jahresumsatz zusammen mit den positiven Absatzentwicklungen von Blutplasma. Neubewertung wahrscheinlich wenn die Kapitalerhöhung nicht unverschämt wird.
Leoni: Hohe Nachfrage nach komplexen Bordnetz-Systemen; abhängig von der weiteren Entwicklung der gesamten Autobranche. Wenn Momentum dann zur Zeit hier.
Dt.Börse: Mit positiver Indexentwicklung ist auch dieser Titel immer vorne dabei; wirkt teilweise auf mich wie ein Hebelpapier auf den Index. Extrem hohe Korrelation zum DAX.
Klöckner&Co: Extremer Zykliker. Aber solange die Weltwirtschaft brummt, sollte auch der Titel laufen. Titel läuft zusammen mit SGL Carbon immer alles erstes bei Erholungen in den letzten Wochen.
SGL Carbon: Verbundstoffe könnten durch die Energieeffizienz schnell noch für weitere Branchen interessant und nachgefragt werden.
KWS-Saat Agrarrohstoffe stehen zur Zeit in einem Boommarkt; der Titel sollte davon profitieren

Charttechnisch schauen die Titel alle angeschlagen aus. Aber ich will die Titel ja auch nicht sofort. Amerikanische Titel sind für mich weiterhin tabu, mangels Einschätzbarkeit. Versuche nur erstmal etwas ähnliches wie eine Strategie zu haben.

Positionierung 2007-09-09

2007-09-10T05:22:00.000+02:00

Ich will versuchen die wichtigen Stichpunkte zu finden:

Fakt: Marktvorgaben: Nasdaq:-2%, Dow:-1.8%
Fakt: Größte US-Hypothekenbank Countrywide kündigt Abbau von 12.000Stellen an (somit ca. 1.5% der Mitarbeiter) - ausgeblendete Risiken der Auswirkungen auf Realwirtschaft könnte somit bisher unterschätzt worden sein
Fakt: Rezessionsängste durch den Arbeitsmarktbericht am FR mit einem ersten Stellenabbau seit 4 Jahren. China wäre mit 38% Exportanteil in die USA unmittelbar betroffen
These: Erst Zahlen vom 3Q/07 werden Auswirkungen in den Bankenbilanzen offenlegen. Extrem negative Grunderwartung wird bis dahin aber bereits eingepreist sein, so dass es hier schnelle Bewegungen folgen könnten
These: USA-Leitzinsanpassung um 50Basispunkte wird beinahe erwartet, wobei bei Stillhalterposition von Mr. Bernanke die marktstützende Wirkung der Spekulation hierauf entfällt
These: Marktsentiment ist weder euphorisch noch panisch mit bärischer Tendenz seit FR
These: Markttechnisch erscheint eine Bullenfalle wahrscheinlich, die schnelle Neu-Positionierungen von einigen Marktteilnehmern erzwingen könnte, wenn erstmal einige Adressen nervös werden
Zitat: "Zögen Investoren wegen der sinkenden Rendite der Hedge-Fonds massiv Gelder aus ihnen ab, wären die Fonds ihrerseits zu Verkäufen gezwungen. Diese Verkäufe wiederum beträfen wiederum nicht nur den Bereich der Hedge-Fonds selbst – diese investieren schließlich auch in der realen Wirtschaft und weiteren Anlageformen"; Quelle: http://boerse.ard.de/content.jsp?key...potheken-Krise

Vorläufiges Fazit für mich:
Ich bin vorerst zu 100% Cash. Eine Put/Positionierung wage ich mit den ersten "verdauten" Marktreaktionen in den nächsten Tagen. Ich werde die Marktbewegungen und das Volumen abwarten bis zu einem Put-Engagement, da ich noch nicht einschätzen kann wie stark die Karte "50 Basispunkte Leitzinssenkung" wirkt. Kurzfristig sollte aber erstmal Druck auf die Kurse kommen durch die Vorgaben und dem Rezessionsgespenst. Speck ist an vielen Aktien jedenfalls noch dran und eine mögliche Rezession ist noch lange nicht eingepreist. Mir erscheint sie möglich, da die Amerikaner zu sehr auf Pump in den letzten Jahren gelebt haben und der erste Dominostein gefallen ist (auch wenn wir dies wirklich nicht hoffen sollten, da die Auswirkungen nur schwer einzuschätzen sind!!!). Hier könnten sich viele scheinbar günstige KGVs sehr schnell pulversieren.

Der DAX reagierte merkwürdigerweise in den letzten Wochen scheinbar "gestützt", da Dow(n)bewegungen wenig nachvollzogen wurden. MDAX und TECDAX erscheinen mir hier geeigneter. Konsequenterweise sollte man auf fallende Chinatitel setzen, da China trotz enormen Wirtschaftswachstum auch nicht in einer abgeschlossenen Mikroökonomie wirtschaftet (Exportabhängigkeit). Bleibe aber trotzdem erstmal vorsichtig, da ich in den letzten Wochen in den kleinen Markttests, meistens etwas auf meine kleinen Finger bekommen habe. Könnte ein Fehler sein, jetzt zu zögern.

Markttechnik
Zur Zeit machen eigentlich allein die Meldungen die Kurse und nicht die Kurse die Meldungen. Dies macht das Handeln aber extrem volatil und ermöglicht wahrscheinlich schönes Trading für die, die Zeit haben dafür bzw. den Erfolg zuvor hatten, um die Zeit jetzt zu haben.

Start

2007-09-10T04:48:00.000+02:00

Da ich bisher nur passiv gewesen bin, möchte ich hier ein Blog für mein eigenes Tagebuch nutzen. Das Motiv für mich liegt darin, dass ich mich selbst zwinge, Informationen zu strukturieren und zu reflektieren über das aktuelle Marktgeschehen in einem öffentlichen Blog.

Vorraussetzungen:

<50.000€
Börsenerfahrung gesammelt sei: 99
Handlungsmöglichkeiten nur Abends (wenn ich nicht gerade Urlaub habe)
Tradingdepot bei Flatex
Börsensoftware: meine Eigenentwicklung Shareholder R/2 (http://www.shareholder24.de)
Datenlieferant: Tai-Pan EOD

Tradingstrategie:

Setup: Titel mit aussichtsreichen kurzfristigen Chancen. In den meisten Fällen suche über Markt/Technische Indikatoren. KUV>3 vermeide ich tendenziell ebenso wie marktenge Titel, die bei Auflösung von 10.000€ Paketen sofort stark kursbewegend beeinflußt werden. Bevorzuge aus Kostengründen eigentlich deutsche Titel.
Exit: Stoppkurse
Stil: Positionen werden nur kurfristig gehalten (<10d).

Ich selbst bin kein Anleger, sondern eher "Spekulant/Trader/Spieler". Irgendwie von allem etwas. Trading setzt für mich ein permanenten Marktzugang/-beobachtung voraus, was ich als Berufstätiger so leider nicht kann. Spekulant, weil ich bereit bin auf Einschätzungen von mir gehebelt zu spekulieren und Spieler, weil Börse für mich etwas suchtsartiges hat und ich trotz zwischenzeitlicher (sehr) schlechter Performance nie aufhörten konnte mich damit zu beschäftigen.

Ersteinschätzung meiner Schwächen:

Depotschwankungen sind leider zu groß, durch nicht optimales Positions- und Moneymanagement
Gewinne laufen lassen und nicht zu früh zu bremsen ist meine größte Schwäche. Positionen werden rückblickend zu hektisch gehandelt.

Darstellungsform:
Ich werde versuchen regelmäßig für mich die aktuelle Situation zu strukturieren und wenn sinnvoll auch die Positionen darzustellen. Ziel ist es aber allein, etwas klarer mit einem Bild vor Augen zu arbeiten und nicht allein den technischen Trend vor Augen zu haben (der allerdings nie unwichtig gewesen ist).